尽管有人认为，凡具有明确信托目的、财产等特征的行为，都应界定为“信托行为”，不管其是否挂有“信托”两字。但对于相继推出“类信托”项目的非信托金融机构而言，近10万亿规模的信托业仍是其虎视眈眈的一座“围城”。

　　去年以来，在资产管理新政的感召下，一直垂涎“城内”信托制度红利的保险、券商、基金、PE等“城外”金融机构，纷纷推出五花八门的“类信托”产品。而作为被“围攻”的信托，则也在寻找新项目，或转嫁旧项目，以寻突围。

　　“类信托”高收益开路 吸引目标客户

　　投资门槛100万元起、存续期两至三年、投资标的多为房地产项目或地方政府项目……从表面上看，不少来自“城外”的金融机构兜售的“类信托”项目与“城内”的信托公司的相关产品十分相似，但其年化收益甚至可高达12%至18%。

　　尽管眼下市场行情十分低迷，但身为北京一家中型券商的营业部经理的王伟(财苑)却十分忙碌，作为公司新设立的财富管理部中层，他一直忙碌奔波于各亟需用钱的中小企业及各地政府发债主体间。

　　不久前，王伟刚去北京郊区谈一个城投债项目，总金额超过40亿元，尽管最终没有拿下，但如此规模的业务提成，其诱惑要远远超过几单经纪业务的佣金，而地产项目和地方政府债项目，则是他们所热衷寻找的大项目类型。

　　“券商与银行的区别是，银行不能做股票，我们不能拉存款，其他都一样，比如信托、合伙基金、第三方理财，我们都能做。”谈到他现在所做的“类信托”业务，王伟对上证报记者解释称。

　　事实上，涉足“类信托”项目远不止券商，基于对“城内”信托制度红利及其带来资产管理规模激增的垂涎，保险、基金，甚至PE、第三方理财等“城外”金融机构，也纷纷推出令投资人眼花缭乱的“类信托”项目。

　　“XX基金”是一家注册在天津滨海的私募股权机构，其北京办事处位于CBD核心一栋高档写字楼上，面对每位首次上门的潜在客户，客户经理都会十分热情地将其带进一间装修豪华的会客室。

　　不久前，记者曾以投资人身份参加了上述公司在京举办的一场项目推介会。推介会由某高校一位金融教授主讲，据其介绍，该公司正在力推一款投资标的为地方政府BT工程类项目，发行规模为1亿元，预期收益率在12%至17%之间。

　　在不少信托项目收益率跌破9%的当下，“类信托”项目缘何能给出如此高的收益率承诺?对此，北京一家第三方理财机构相关人士认为，像他们这样的发行方，如果不能在收益率上取胜，就很难吸引目标客户来认购。

　　信托构筑竞争优势的“护城河”

　　在“城外”金融机构纷推“类信托”围攻之时，“城内”一直坐享制度红利的信托公司，也开始居安思危起来，或是扎紧篱笆守住好项目，或是排查风险转嫁坏项目，寻找竞争优势的“护城河”。

　　“现在找到好项目越来越难了，一是好项目本来就不多，二是好不容易碰见一个好项目，往往背后有好几家公司在竞争，其中有信托，也有券商或保险，大家都铆着劲地抢地盘。”北京某信托公司业务经理对记者坦言。

好项目难寻，能否放低目标找次一些的项目?不行!他对此解释称，现在不比以前，他所在的信托公司有着非常严格风控制度，比如纯粹民营的企业不做，没有足额土地担保的不做，涉及某些行