8月30日，证监会公布光大证券异常交易事件的调查处理结果，但其背后还有很多细节耐人寻味。

　　其中包括证监会的三日快速调查取证、复原光大证券篡改交易记录、从券商到监管机构的全方位调查取证等，这对于证监会的稽查执法而言，都是一次全新尝试。

　　实际上，这是证监会稽查执法升级后的首考，也是对于肖钢监管执法理念的试金石。

　　0的设置与“独立王国”

　　在证监会稽查部门负责人看来，事件的前因在于内控缺失、管理混乱下的软件系统与风控系统失误。

　　首先光大乌龙指的资金来源于其自营，实际上“乌龙指”发生后已产生686亿的交易指令，但被其系统软件阻挡了部分，根据交易所五挡成交的规则，又被挡回一部分， 686亿的交易单指令最终到达交易所为234亿，实际成交70多亿。

　　“最根本的原因还是在于光大证券的内控缺失，管理混乱，策略投资部没有纳入内控管理、 信息管理中。”上述监管层人士指出。

　　事实上，光大证券策略投资部在外购软件后，自己又开发了订单生成系统。这个系统包括订单生成系统和订单执行系统两部分，均存在严重的程序设计错误。

　　其中，订单生成系统中ETF套利模块的“重下”功能(用于未成交股票的重新申报)，设计时错误地将“买入个股函数”写成“买入ETF一篮子股票函数”。订单执行系统错误地将市价委托订单的股票买入价格默认为“0”，系统对市价委托订单是否超出账户授信额度不能进行正确校验。

　　“本来铭创软件的系统在执行订单系统交易时，将单子发到交易所，正常情况下交易价格应是市价委托，会设置例如高于市价10%或1%的指令，但实际系统在这方面的设置是0，导致哪怕是686亿的成交后，由于设置为0，光大证券无法得悉相关成交情况。”上述监管层人士指出，“自己账户上有多少成交也没有反应，打进去后所有结果显示出来都是0，直到70多亿的成交返回来，光大证券才发现资金已用完。”

　　除系统技术缺陷外，风控也是个要命的问题。由于光大证券的策略投资部长期没有纳入公司风控体系，技术系统和交易控制缺乏有效管理。订单生成系统中ETF套利模块的设计由策略投资部交易员提出需求，程序员一人开发和测试。策略交易系统于2013年6月至7月开发完成，7月29日实盘运行，至8月16日发生异常时实际运行不足15个交易日。由于“重下”功能从未实盘启用，严重的程序错误未被发现。

　　其根源是光大证券的管理机制比较传统，导致业务机动性不强。策略投资部则是存在于光大风控体系外的独立王国，由于策略投资部引进国外精英组成，因其盈利甚丰，光大证券给予该部门特殊待遇，“从技术到风控，都没有纳入到。给了特区，相当于独立。”知情人士指出。

　　致命缺陷与独立王国架构交织，引发了光大乌龙指事件。“此前不出，以后也会出，迟早会发生。”业内人士评价指出。

　　乌龙指调查过程

　　由于光大异常交易事件涉及程序化交易系统缺陷的问题，如何与计算机作战，给了证监会一个新命题。

　　在上述稽查部门负责人看来，事件调查最难的地方在于异常交易的真实起因。“对于交易系统软件的分析，软件中究竟存在什么缺陷。”而重中之重是电子取证技术分析。

　　稽查总队的电子取证则发挥了重要的作用。“我们把两个软件系统的代码，其设计上的错误查清楚了。”

一个关键之处是对于篡改系统的甄别与复原过程。证监会稽查部门进驻光大证券现场调查时，他们带来的