个股期权逼近A股：券商已开培训班 期货业专研数年

　　1999年7月1日生效的中国证券法第三十五条规定：“证券交易以现货进行交易”。截至2013年，股票期权已被封杀14年。

　　近日，有传闻称，“个股期权已悄然临近A股”，据《国际金融报》记者了解，继交易所对券商展开个股企业业务培训之后，不少券商营业部也开始了针对个人投资者的个股期权培训，“每周举办一次，为期2个月”。

　　期权，作为一种激励机制，在美国毁誉参半。全美公司董事协会首席运行官彼得·格利森曾泄气地表示，“还是不要期权的好，可以减少争议。”但是，作为资本市场一种工具，随着金融创新的稳步推进，个股期权的推出应该是不可逆转的趋势。

　　个股期权要来了

　　日前，记者从上海一家大型券商获悉，该券商已于本周在上海部分营业部举办投资者个股期权培训及讲座活动。培训活动每周举办一次，为期2个月。

　　有媒体报道称，个股期权准备工作处于业务技术市场就绪阶段，上交所已将个股期权交易方案的撰写工作分配至各家券商，参与方案撰写的券商包括中信证券、海通证券、广发证券等17家。华南一家大型券商上海营业部负责人对《国际金融报》记者表示，“现在对投资者培训还有些为时尚早，毕竟目前个股期权的具体交易方案还没有出台。”

　　不过，上述已经开展培训工作的券商人士表示，国内投资者对个股期权的概念和操作不熟悉。根据交易所的规定，参与个股期权交易的投资者至少要累计3个月的模拟交易经验才能开户，因此，培训活动一方面是让投资者提高对个股期权的认知和对各个环节的熟悉程度，另一方面也是为了开发客户。

　　该负责人表示，在个股期权业务正式推出之前，交易所要求每个营业部配备一名专业讲师，因此，基础培训需要尽快进行。

　　据悉，《上海证券交易所个股期权会员风险控制指南》要求，券商应当按照指南制定个股期权投资者适当性综合评估的实施办法。除了上述条件之外，投资者还需要具有融资融券资格或期货交易经验，个人投资者目前参与个股期权的门槛是不低于50万元。券商将根据投资者风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。

　　2010年开始，上交所就启动了期权研发工作，2012年6月8日启动了个股期权模拟交易。今年7月上交所就个股期权业务的内容针对券商期权业务人员举办了一次培训。据记者记者了解，8月末，上交所就个股期权的全真模拟又展开了一次培训。

　　券商有如意算盘

　　融资融券和股指期货推出之后，A股对冲工具有所丰富，但规模仍然有限。仅有沪深300的股指期货，而融资融券的标的虽增加到700只，但相对目前A股上市公司数量仍然较少。弱势波动时，如何通过风险对冲或者进行套利是A股市场投资者多年来所期盼的方向。如今，个股期权整装待发让市场开始期待新的对冲工具。

　　资料显示，个股期权在金融衍生产品中占有重要地位。2012年全球个股期权交易量38.5亿张，超过股指期权成为全球第一大股权类衍生品。发达国家上世纪80年代后均推出个股期权，长期与现货市场波动一致，以个人投资者为主。

　　从海外经验来看，个股期权推出之后，往往对于相关个股的交易量会有一定的拉动作用。据了解，期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，会吸引大量资金参与，从而也会带来较大的套利机会，不过，复杂的交易策略将限制一部分个人投资者参与，因此，主要还是集中在机构投资者。

“交易量提升最直接的受益者自然是证券公司。不过，券商最看重的并不是这个。通过个股期权设计灵活的策略，对冲风险和套利带来的