9月中下旬资金面尚存变数 公开市场延续地量逆回购操作

　　记者获悉，中国人民银行于17日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，规模较上周同期略有缩窄，中标利率依然持平于3.90%。

　　数据显示，本周公开市场共有央票到期40亿元，逆回购到期200亿元。如果周内仅进行一次公开市场操作(因中秋节假期，9月19日-22日为主要金融市场休市)，那么最终仍将呈现资金净回笼格局。

　　事实上，当前银行间流动性整体较为宽松。中债提供的数据显示，截至9月16日收盘，回购利率多以下行为主。具体来看，1天3.017%;2天3.409%;7天3.502%，较上一交易日回落9.0个基点;14天3.633%，较上日下探17.6个基点。

　　多数业内人士指出，现阶段央行公开市场延续小幅净回笼操作，同时依旧保留量小价平的逆回购投放，主要是为了稳定季末前的市场信心。

　　值得一提的是，当前有不少受访机构，对9月资金面均表示“信心满满”，认为外汇占款和财政存款一起发力，将助推资金平稳度过月末时点。

　　然而，顺德农商银行固定收益研究员宋球红表示，“个人认为，9月中下旬市场面临的不确定性依然较大，资金利率继续上行的可能也无法排除。”

　　首先，从公开市场月内到期分布情况看，中下旬到期量较少，但是中旬面临中秋节、下旬国庆长假对现金的需求增加以及季末因素影响，资金压力不容小觑;其次，9月中旬美联储议息会议召开，市场预期将释放逐步退出QE的信号，而印度、印尼等国货币近期普遍走弱，资金有加速从新兴市场国家流出而流入美国的趋势，这也增加了新兴市场国家的资金压力。

　　海通证券宏观债券首席分析师姜超亦认为，9月季末即将来临，虽然目前货币利率低于市场预期，可未来仍需防范季末、QE退出等因素导致的短期冲击。因为过去3年的数据显示，9月为货币利率短期高点，10、11月货币利率将维持低位，到12月或有明显上行。