主力大举斩仓 国债期货弱势难改

资金价格继续回落背景下，更加凸显出需求的惨淡，期债短期投资应保持空头思路。

　　王昭君则表示，本周起10月份主要宏观指标将陆续公布，CPI数据或再度使利率债承压，但随后利空因素将逐渐减少，11月中下旬市场有望得到喘息机会。

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　　申银万国[微博]：关注主力合约移仓机会

　　目前基本面保持了通胀有压力和增长基本企稳的组合，因此并不支持长期收益率的大幅下行。但央行政策偏紧，资金利率处于高位的情况很难短期内扭转，因此，长期利率仍有上行压力。目前国债期货市场还比较弱小，基本上跟随现券市场利率变化而变化，因此国债期货价格震荡下行的压力依然存在。在资金利率上行的时候，CTD隐含回购利率会被明显推升，甚至出现一些套利的机会。更值得注意的是，12月份，TF1312将进入交割，11月中旬开始，主力合约最低保证金比例将提高到4%，投机账户将实施500手的单边限仓。据此推断，11月中旬前后将开始上市以来的第一次移仓，届时主力合约的价格波动幅度可能有所放大，出现一定的投机、期现套利和跨期套利的机会。

　　上海证券：

　　下跌有限 区间波段交易

　　从央行《三季度货币政策执行报告》分析，央行流动性调控的态度依然谨慎。目前债市的颓势还将继续一段时间。待到下半月，随着财政存款逐步下发，我们可以期待资金价格下行的脚步稍微加快一些。近日国债期货市场偏空或许与传言的银行将进入国债期货市场有关。银行入场尚未得到官方确认，同时银行入场也不代表是空头方向，因此目前的恐慌并没有必要。考虑到国债现券收益率继续上行的空间不大，国债期货继续下跌的空间有限，将维持弱势区间震荡的格局。建议可在区间内进行波段交易。

　　方正期货：

　　中线可谨慎布局多单

　　11月货币市场流动性状况将好于10月。经济方面，11月份的三中全会后稳增长政策能否延续，将决定四季度的经济反弹动能。通胀方面，四季度通胀压力稍有增大但基本保持可控范围。利率债市场供给压力将有所减弱，国债收益率配置价值显现或将带动收益率小幅下行。但是历史上国债收益率在达到相对高位后往往会盘整几个月的时间，因此目前收益率继续上行的空间不大，形成趋势性下行条件也不具备，有可能在高位形成钝化。国债期货预计将维持93.5元-94.5元的区间震荡，可短线波段操作，中线在93.5元至94元之间谨慎布局多单，若期货价格有效跌破93.5元则应止损。

　　锦泰期货：

　　反转尚待时日

　　尽管经济延续温和复苏，但需求开始疲软，且缺乏新的增长驱动力，预计年底经济增速或有回调，基本面对债市的压力稍缓。进入11月后，流动性紧张局面开始缓解，有助国债期货从低位反弹，从政策面来看，央行将采取灵活的对冲操作，维持资金面的紧平衡，以引导金融机构去杠杆。加上通胀抬头，货币政策稳中偏紧的取向不变，利率债需求端难见起色。预计11月国债期货尚难以形成反转动力，从低位回升后维持偏弱震荡，运行区间在93.4元-94.6元。