证监会闭门会明确改革方向 监管机构调整或铺路注册制

　　当所有人都对某一项改革形成共识，那么达成目标的距离也就不远了。A股市场IPO注册制无疑正是这样一项改革内容。

　　事实上，改革对于A股投资者而言并不陌生，A股市场诞生23年来，仅大规模的新股发行制度改革有近十次之多，与之相关的IPO暂停多达八次。

　　但频繁改革并未让饱受诟病的IPO“三高”稍有缓解，垃圾股备受追捧而蓝筹股乏人问津的畸形局面也一直存在。问题根源盖因过往改革只改皮毛未触发行审核根本。

　　注册制对于这一切将是个崭新的答案。对此，市场又会有怎样的解读，无疑值得关注。

　　本报记者 徐亦姗 北京报道

　　拨云见日。

　　404天的“史上最长IPO停摆”下，似乎预示着新一轮“大刀阔斧”的改革即将开始。

　　据一位接近监管层人士透露，在10月一次证监会闭门会议中，肖钢主席即已明确表态，“新股发行体制改革方向就是IPO注册制度。”

　　颇受争议的是，在市场人士看来，注册制的成功落地，需要较高的市场化程度、规范市场运作机制、有较完善的法律法规作为保障、发行人和承销商等中介机构有较强的自律能力、投资者需具备比较成熟的投资理念、管理层的市场化监管手段比较成熟等，相比之下，目前A股市场情况显然相差较远。

　　“任何政策的出台、推动都不是水到渠成的，推行注册制，是新股发行体制改革接近尾声的临门一脚。”11月18日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新[微博]对记者指出，“从我国资本市场20多年发展演变来看，充分学习西方先进市场运作经验是发展主流，目前注册制已经不存在任何制度上的障碍。”

　　注册制酝酿

　　在本届政府简化行政监管的改革背景下，“去行政化”已成为当前中国股市最重大的改革任务。在董登新看来，一级市场IPO是过度行政干预的重灾区，因此，推行IPO注册制将是唯一选项。

　　从前期监管层改革路径来看，“注册制”推出或并不意外。今年9月份券商高层会议中，肖钢主席就曾透露，2015年IPO过渡到注册制。

　　而此后不久的一次媒体通气会上，监管层亦坦承“必须对过去IPO的办法进行较大的改革，重启IPO必须与体制机制改革相结合，重在改革，重在理顺新股发行体制中政府和市场的关系，促进市场参与各方归位尽责”。

　　种种迹象显示，在IPO404天的超长停摆中，监管层已经着手为后续改革作出铺垫。作为新制度推出的立法基础，证券法修改已经被列入全国人大立法规划。

　　此前，证监会新闻发言人亦表示，证监会将在分析汇总各方建议意见的基础上，研究提出关于证券法修改草案建议稿，报送立法机关，争取将证券法修改纳入2014年度立法工作计划。

　　“可以说，以中央报告方式倒逼了IPO注册制度的推出，作为注册制度施行的两项基础，目前以信息披露为中心的改革监管体制已经建立得较为成熟;另一项立法修改，则需要明年人大正式启动。”董登新指出。

　　另一边，肖钢主席上任以来，着力进行的证监会的内部整合，或为未来改革方向先行做出监管准备。此前有传闻指出，证监会内部会议确定了机构调整的方案：发行部和创业板部合并;上市一部和二部合并;基金部、机构部和期货二部合并。此外再新设再融资监管办、债券监管办、私募基金监管办和产品创新监管办。

　　在业内人士看来，肖钢上任证监会后的一系列简政放权和转变行政职能的措施背后，是将监管重心从事前审核向事中、事后监管转移的重要举措。

“注册制度施行后，监管层主要精力由IPO审核转移到完善市场监管上来，执法重心转移到事