外盘农强工弱 国内首日或偏空

月底LME金属受到美联储议息会议继续缩减购债规模的影响，作为风险资产的有色金属价格持续下滑，铝锌铅价格分别在2月3日跌至204年以来的最低点。美联储议息会议决定将从204年2月开始每月削减00亿美元QE规模，届时每月购债总额将降至650亿美元。此外，受中国春节假期影响，在现货市场和期货市场上，中国投资者交投清淡。同时，假期期间公布的中国经济数据不及预期也对有色金属价格形成一定打压。2月3日，伦铝收于675美元，伦锌价(5055, 35.00, 0.23%)格一度跌破950美元，伦铅价格也下破200美元。2月4日开始，有色金属价格出现触底反弹，小幅上扬。部分亚洲国家走出春节假期低迷行情，市场成交量小幅回升。

　　2月5日LME锌库存下滑0.7%至839175吨，降幅为2013年8月底以来的最大。库存下滑也对锌价起到了一定的推动作用。目前看来，国内春节初期虽然LME有色金属价格出现较大幅度的下滑，但价格跌幅逐渐在假期前被收回。预计有色金属将弱势震荡。市场主力将在10日之后逐渐回归市场。沪铝(13420, -110.00, -0.81%)1404合约在13500元/吨一线受到较强支持，随后或逐渐调整上行。

　　橡胶方面，市场人士表示，基本面严重过剩带来的价格下跌趋势仍未结束，虽然目前价格已经跌到了历史相对低位。然而，在需求市场没有出现明显改善迹象之前，始终难以消化大面积胶树在成熟期所带来的持续供应压力，价格继续处于寻底过程中。

　　农产品维持涨势

　　国内春节期间，芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货整体呈上涨走势。银河期货研究员梁勇表示，美豆类上涨主要受美国大豆(4715, 30.00, 0.64%)及豆粕(3384, 89.00,2.70%)出口需求强劲带动。市场预计未来美国供应会趋紧，进而提振价格。其它方面，市场无新的利好，国内春节期间南美产区如预期迎来降雨天气，阿根廷中东部干旱得到缓解，但西部、北部仍需要更多降雨。未来一周预计阿根廷中东部仍将有大范围的降雨过程。从当前影响因素来看，由于全球大豆供应充足，美国供应问题只是阶段性的利多，对于价格的提振可能相对有限。如全球供需面与经济环境不出现明显改变，CBOT豆类价格仍将维持窄幅波动。梁勇建议，节后开盘跳高开盘不宜追涨，多单应适量减持，等待行情走入正常交易状态，趋势上仍维持弱震荡思路。

　　10年来春节长假国际市场主要品种涨跌幅均值

　　近年来春节内盘整体走势显示，2005年、2007年、2010年、2011年均以上涨为主，2006年走势最强，呈现全线上涨态势，2008年、2012年走势剧烈震荡，涨跌互现，而仅有2009年、2013年走势薄弱，均以下跌为主。内盘走势显著弱于外盘，其主要原因仍是人民币稳步升值所致。

　　不难发现，尽管近年来商品上涨概率显著大于下跌概率，但下跌趋势较重，其中2009年下跌源于全球金融、经济危机等因素所致，2013年下跌则源于美联储退出QE及全球经济疲软、资金供应紧张、金融形势恶化等因素所致，由于上述利空尚未全面释放，也未被市场完全消化吸收，因此，承接2013年商品弱势格局，2014年春节外盘走势普遍较弱，并对节后内盘商品走势产生较重向下牵制作用，局部仍呈现粮食和贵金属偏强、油脂、能源化工和基本金属偏弱的对比态势。