连平：耶伦未来政策不确定性引发全球市场动荡

行下去，在未来她一定会改弦更张，问题是她现在执掌美联储之后，在这样一个当口上，选择一个什么样的时机来更好的推进这样的一个改弦更张的政策，这个对她来说是个巨大的挑战。

　　随着QE退出，近日，华尔街投行纷纷掀起了看空新兴经济体的潮流：高盛预期新兴经济体未来10年的股票、债券和货币将显著低于大市表现;摩根大通预期未来几年内新兴市场本币债券回报率将跌至2004年以来平均水平的10%;摩根士丹利则认为巴西、土耳其和俄罗斯的货币将在2013年暴跌17%之后继续下滑。您认为，耶伦继任美联储主席后所采取的政策，是否会扭转新兴市场目前的表现?

　　对此，连平分析，目前看到的新兴市场发生巨大的波动，从2013年美联储的超宽松政策即将要退出，或者退出之前的这种舆论讨论的时候已经开始，那么事实上反映了一个市场上一个担忧，也就是对未来的不确定性的这种预期。就是在美联储主席，在轮换这样一个过程当中，一定会带来政策的变化，不可能新来的耶伦完全按照伯南克过去的思维进行操作，这个中间就会有带来不确定性。对市场来说，最担心的就是未来政策它的运行的方向轨迹产生的一种不确定性，就是没法来预测未来到底一定会发生一些什么样的变化?所以在这种情况下面，市场往往采取是比较谨慎的投资政策，那么在谨慎的情况下，它的风险偏好就会降低，在新兴经济体的一些投资就会撤回。而在美国市场，相对可以找到比较平稳的保持它的收益的这种资产，对它来讲是一个最好的选择。所以目前出现这样一个状况并不奇怪，在过去政策局面发生过明显的变化的当口上，往往会出现这种对未来不确定性预期的这种担忧，这样就会带来市场比较大的波动。

　　这种波动在未来的话可能还会出现，但如果说当耶伦在位置上逐步展开她的一个整个政策主张的时候，人们会越来越清楚的看到她可能会朝着一个什么样方向走，她的政策立场是什么?这样逐渐清晰之后市场也会相对的比较稳定，同时还要看美国经济复苏的状况，因为如果说美国经济未来就像QE政策退出所预期的那样，它将来会逐渐的平稳走好，增速会比去年提高，而如果说美国的就业状况还会改善，如果说它的通胀还能够保持在一定的水平，但是通胀肯定会比前一阶段水平要来的高的话，那毫无疑问，这个QE政策还会继续的退出，那么也表明未来前景还是看好，这样的话，新兴经济体在未来也会随着美欧经济的逐步的好转，它们的出口也会有所改善，这个对于推动它们的经济增长、保持相对平稳也会有一定的好处。

　　在隔夜欧美股市大跌后，亚太股市今日纷纷遭遇重挫，日本股市大跌逾4%，您觉得这是由于您前面提到的这种不确定性影响，还是说经济复苏趋势发生改变呢?

　　最后，连平指出，经济复苏的趋势总体来看没有改变，主要是因为市场对未来不确定性预期比较大，所以出现比较大的动荡，而这种动荡随着未来美国美联储的政策逐渐的清晰起来，美国的经济状况逐步的平稳，有所改善，这个市场的波动也会逐步的趋小。