碳市场的流动性去哪儿了

额付出一定的代价。例如，配额储蓄是有条件的，跨期使用要折旧;或者不再完全免费。广东市场采取3%拍卖的“门票制度”，虽然有很大的公平问题，但却让免费配额的获得不再是无代价的，反而刺激了企业更加严肃地考虑市场参与问题。3%成为持有成本的基准，与一年期存款利率接近，这个数值其他试点可以作为参考，灵活运用。

　　第四个方法是尽可能采用标杆法(或称基准法)。目前各个试点仍然以历史法为主，但历史法对市场来说太过于简陋，带来不少公平问题。历史法会导致配额分配强相关于经济周期，一旦经济周期发生变化，很容易出现普遍宽松或者过紧的问题，导致有价无市，破坏流动性。建议将标杆法的使用比例推广到50%以上，在每个行业内部首先形成供求关系，多样性、随机性的供求关系是流动性的基础。

　　通过改良预期，增加持有成本等方式让排放权的价值回归正常，市场的流动性会自然形成。除了以上的方法外，各交易所正在探讨的金融业务也有助于流动性的产生，提高市场的杠杆率，但这只是治标不治本的。

　　陈波，经济学博士，碳金融硕士。中央财经大学财经研究院助理研究员，气候与能源金融研究中心主任助理，著有《碳排放权交易市场的设计原理与实践研究》。