资本大鳄隐身保险大玩举牌:投资不合逻辑但不亏

　　6日，金融街(6.02, -0.02, -0.33%)大股东增持反举牌。此前安邦保险旗下和谐健康保险举牌，累计持有金融街股权达5%。毫无疑问，金融街持股比例保持绝对优势的大股东动手增持意在险资的进攻中捍卫控制权。

　　近期，险资在资本市场上作风彪悍。生命人寿、安邦保险频频举牌金地集团(7.76, 0.00, 0.00%)、农产品(10.15, -0.25, -2.40%)等，并已迅速取得金地集团控制权。一石激起千层浪，生命人寿董事长、“隐形”富豪张峻等资本大鳄借助旗下的保险公司频频出手，在资本市场搅起漫天风雨;与此同时，另一个资本玩家刘益谦却再次“甩卖”保险资产，将国华人寿股权挂出让，资本大佬们意欲何为?

　　“我判断是有人要退出，所以找来了保险资金来接盘，大股东互换。退出的原因可能是资金链出问题，也可能是对国内房地产市场走势的判断发生了变化。”某资深私募界人士这样判断生命人寿高调举牌金地集团。该人士甚至表示，接下来可能还会有更多的房地产上市公司发生类似情况。

　　资本之间错综复杂的关系非一般人所能想象。

　　“看不懂”的保险游戏

　　4月22日，资本玩家刘益谦控制下的天茂集团(2.73, 0.01, 0.37%)发布公告称，公司基于国华人寿近年来一直处于亏损状态，为了优化公司资产结构，拟以每股1.30元的价格对外公开挂牌转让，出售天茂集团所持有的国华人寿全部股权，占国华人寿总股本的6.96%。这是继去年5月天茂集团出售天平车险股份后再次“甩卖”保险资产。前有天平车险，后有国华人寿，刘益谦控制的天茂集团接连抛售保险公司股权，显然与其发展金融保险的长期战略不符，市场人士连呼“看不懂”。

　　“资本大鳄的运作当然值得我们关注，也许他们看到了我们没有看到的投资机会，也许他们是着眼于10年后的市场。但这些人物的资本运作并非都能达到其最初设想的目的。”一位保险界资深研究员这样分析道。

　　光大永明人寿保险有限公司董事长解植春曾在其发表的著名“万言书”中毫不讳言，保险公司的经营是极度困难的。许多公司连续十年多的亏损，而且不是个别现象。行业普遍面临着偿付能力不足的巨大压力。寿险行业是对资本需求很大的行业，从目前看，也是金融业中长期资本回报率比较低的行业。

　　虽然经营保险公司未必有利可图，但某券商资深保险业研究员认为，组建保险公司最直接的效果之一就是，保险公司能为股东带来充足的现金流，而且保险资金的投资范围极其广泛，是大股东手中不可多得的资本运作工具。而复兴集团的掌门人郭广昌就一直大力倡导巴菲特的“伯克希尔”模式。该模式堪称成功利用保险公司现金流的成功典范。

　　也有市场传言，此次天茂股份虽然出售国华人寿股份，但并不意味着刘益谦要放弃对国华人寿的控制。刘益谦或将再次上演“资本戏法”，通过其所操控的其他平台来实现对国华人寿的控制。

　　“不合逻辑”的投资

　　在保险投资界，不少人认为生命人寿和安邦保险对金地集团的投资“不合逻辑”。

　　“无论是从投资的角度考虑，还是从润色公司财务报表的角度看，生命人寿和安邦保险的举动都让人觉得不合逻辑。”某财险公司负责人对中国证券报记者表示。

有人认为，生命人寿、安邦保险此举或是为了粉饰当期报表。当重仓持有某只个股却深套其中之后，险企不断逢低补仓，不但能稳定股价，要是在12月底等重要时点能够拉升股价，还有助于提高公司投资收益率，让年报的损益表好看很多。也