险资流向调查：全面撤离A股 转战固定收益

增加固定收益资产，其核心是对近期的A股市场持相对悲观的态度。

　　“经济增长面临很多不确定性因素。二季度IPO重启，也会造成资金分流，A股很难有大的机会。基于市场短期面临比较大的不确定因素，短期还是回避风险。”上海一家保险资产管理公司投资经理称。

　　据这位投资经理透露，4月以来，保险不仅在赎回权益类基金，也在降低他们所管理的权益类账户的仓位。例如，年初其管理的账户仓位达到60%，但如今持仓还不到50%。

　　但在基金业资深的投资人士看来，险资减权益、增固收只是代表保险机构的短期策略。只要A股市场有机会，他们又会调整基金组合的配置。

　　“保险机构属于嗅觉非常敏锐的机构群体，很喜欢做波段。1月份市场有机会，他们就买了中证500、中小板等指数基金。但2月末市场开始调整，他们熬到3月下旬就全部赎光了。”华南一家基金公司的指数基金经理介绍。

　　4月上旬，国泰君安鼓吹400点大反弹即将开始，上交所[微博]亦发布了沪港通的消息。以地产、券商为代表的蓝筹股迎来一波反弹行情。

　　“3月末刚撤走的保险机构，4月初又进来了，他们大笔申购金融、地产占比较高的深证100指数。但仅仅持有了半个月，4月第三周又卖掉了指数基金，单周就赎了30亿元。”一家大型基金公司市场部人士称，保险机构将指数基金当成是捕捉市场波段机会的工具，进出比较频繁。

　　一位负责机构部的副总经理向记者表达了类似的感受。

　　“海外的保险机构是长线资金，但国内的保险资金都是短线资金，一两个月就会调整一次组合。对基金公司而言，这笔资金并没有撤离。但他们会在公司内部的不同类型基金之间进行转换。”这位机构部副总经理介绍。

　　对险资而言，结合指数不定期进行波段操作目的是实现收益最大化。但对指数和股票型基金经理而言，这种频繁进出会对投资操作造成强烈的“扰动”。

　　“市场上涨时，保险机构大笔申购，指数基金经理被逼着追涨去配成份股。但市场掉头向下，他们又大笔赎回，基金经理就得减持股票，这会加速指数的下跌。”一家基金公司量化投资部总经理直言，险资频繁进出会导致基金的跟踪误差加大。

　　保险机构频繁进出带来的流动性冲击，对股票型基金的影响更大。

　　“保险机构配的主要是成长主题的基金，这类基金的重仓股是中小板和创业板为主，市值不大，流动性不如蓝筹股。一旦有赎回，就只能把股价往下砸。”上海一家基金公司股票型基金经理表示。

　　基于险资波段操作对投资带来的干扰，有些基金公司明确限制险资投资某些专门投资小股票的基金。

　　“我们一位基金经理喜欢投资创业板股票，基金的净值波动比较大，弹性很强。保险机构很喜欢拿这只基金来做波段，但基金经理受不了。现在我们是执行限购措施，每户的申购上限是500万元。”一家大型基金公司市场部人士直言，这一条款就是拒绝保险资金申购该基金。(