信泰人寿加速亏损至5亿 数度增资难解困局

　　作为一家成立了7年的险企，信泰人寿2013年仍然巨亏了近5亿元，在100多家险企中净利润排名倒数第五，并因偿付能力不足被保监会勒令自2014年3月起停止开展新业务

　　刚公布的财报显示，成立7年的信泰人寿，去年再次陷入亏损泥潭。2013年巨亏4.8亿元，在国内100多家保险公司中净利润排名倒数第五。

　　面对持续亏损，信泰人寿办公室负责人告诉《投资者报》记者，公司成立刚刚7年，符合寿险盈利时间的定律。最近两年由于新业务开展，保费增长迅速，业务支出大增，利润亏损得厉害。

　　对于险企赖以生存的资本金，信泰人寿一直处于资金链紧张的局面。虽然经过数次增资，但由于增资之路艰难，2014年偿付能力仍出现不足，被保监会处罚。

　　“目前公司正在积极地洽谈增资事宜。”上述负责人透露。

　　已连续5年亏损

　　信泰人寿的亏损正呈加速趋势。公开资料显示，信泰人寿2009年到2013年五年间持续亏损，2009年就亏损2.1亿元，2010年下降为1.6亿元，不过到了2011年亏损又达1.9亿元，2012年继续上升到2.17亿元，2013年亏损额度急升至4.8亿元。

　　与此同时，公司的保费收入也在增长。2012年原保费规模仅有20亿元，到2013年，原保费规模上升到28.6亿元。年度承保总规模保费也跃上100亿元平台，增长幅度高达123.6%。

　　保费在增长，亏损也在加剧，如此反常的现象背后是否存在某种合理性?

　　信泰人寿办公室相关人士告诉《投资者报》记者，寿险产品长期性、经济原理复杂性、以及严格的监管要求等特点，使得寿险产品利润模式和一般企业存在很大区别。在正常情况下，寿险产品在前期都是亏损的。因此，新单保费收入越多，反而导致亏损增大。

　　该人士称，寿险公司利润曲线呈凹型，即开业前期亏损，并在一定年限内逐步扩大，3-5年左右为亏损最严重时期;之后亏损逐渐下降，并在7-8年左右进入盈利期。一旦进入盈利期，利润将呈现较快增长。盈亏平衡年(即累计利润打平)将出现在第10年左右。

　　“当然，在实际情况中，由于各公司资本金、产品结构、机构发展规模、费用、投资水平等不同，有些公司会提前盈利，有些公司会延后盈利。”上述人士补充道。

　　增资不顺资金链紧张

　　连年的亏损，也让信泰人寿寻求增资的愿望越发迫切。但从过往的资料来看，信泰人寿的增资之路也非常不顺。

　　2007年5月18日，信泰人寿成立，由大型国有化工企业巨化集团公司、浙江永利实业集团有限公司等9家发起人创立。最初注册资本3.5亿元，但这些资金远远不够一家险企的发展需要。

　　2008年初，信泰人寿董事会通过了一条继续增资决议，保守估计首批将至少增至5亿元，以满足在全国设立分支机构的最低资本金的要求。

　　但由于金融危机，主要以浙商为主的股东们没有办法增资。2009年，深陷困境的公司股东们甚至转手股权。

　　为了发展，信泰人寿曾一度想自力更生，发起员工持股计划，但未获得通过。几经周折，直到2009年底信泰人寿才迎来一次增资。当年11月23日，信泰人寿增资2.13亿，注册资本金增加到5.63亿元。2010年初，再次增资，不过金额比较少，仅0.46亿元。有媒体评论，这个数字在依靠长期大量资本金投入的保险企业中，显得颇为寒酸。

　　之后不久，信泰人寿引入了外资股东，进行了2010年的第二次增资。4月初，保监会批复，三井住友海上火灾保险株式会社认购信泰人寿增发的0.45亿股，信泰人寿的注册资本也因此增至6.55亿元，股东变成了14家，但其中最初的发起股东只剩了7家。

增发外资股后的5个月，当年9月7日，信泰人寿再次增资，这一次的增资额接近5个亿，