银监会理财新规力破“刚兑”倒逼资管转型

式理财产品投资的“非标”资产无需回表，无期限错配的项目融资类的“非标”资产也无需回表。根据银监会测算，存量“非标”资产共计2.8万亿元为基础，10%转变为无期限错配的项目融资类产品;60%转变为净值型开放式产品;5%可通过理财直接融资工具和理财管理计划转为标准资产，那么需要回表的“非标”资产只有300亿元左右。因此，对银行自身资产负债表及资本充足率不会造成重大影响。

　　实际上，去年底，银行业的资产管理计划试点就表明监管层已在推动银行探索打破“刚性兑付”，包括批准11家银行开展理财资产管理业务试点。随后，今年7月，银监会又下发了《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》(银监发【2014】35号)，明确提出，“银行开展理财业务销售活动应按照风险匹配的原则，严格区分一般个人客户、高资产净值客户和私人银行客户，进行理财产品销售的分类管理”，给银行理财业务标准和转型方向划定了基调。

　　至此，今年银行理财产品的结构已发生微妙变化。有机构统计显示，截至目前，全国各大商业银行已发行结构性产品总共超过2500款，远超去年全年1845款的发行量，增幅接近16%，且今年下半年以来，结构性理财产品的发行量一直保持增长势头。

　　“除了预期收益率型的开放式或滚动型产品外，净值化产品也是未来银行理财产品的一大发展趋势。预计2015年结构性理财产品的发行数量及参与银行仍将保持增长态势。”普益财富分析师称。

　　第三方机构代销银行理财产品恐受限制

　　对于理财产品的管理，《办法》继续强调风险匹配原则，并且要求强化信息披露，销售方面提出“理财产品宣传销售文本中资产投资比例不得笼统规定为0至100%”，并规定“商业银行应该加强理财产品销售的渠道管理，及时发现并制止未经授权机构的银行理财产品销售行为，除了银行业金融机构外，任何机构和个人均不得代理销售银行理财产品，不得非法集合客户资金购买银行理财产品，严禁监管套利行为。”

　　光大银行零售业务部总经理张旭阳认为，“未来，对银行自身而言，加强投资研究能力与风险管理能力建设从而实现银行理财业务的转型刻不容缓，相应的组织架构调整、人员投入、系统建设应随之跟上，包括设立资产管理业务专门的机构与人员，实现前、中、后台分离;提升投资研究与风险管理能力，辅之以相应的IT系统建设，使业务模式向资产管理业务拓展;加强客户细分，保证合规性销售;整合银行传统业务，从产品销售向为客户提供财务规划与资产配置方案过渡。”

　　有银行业内人士判断，这意味着此前借互联网金融平台上销售的银行理财产品将遭到限制。“之前有一些互联网金融企业通过与银行合作的形式会买一些银行理财产品，然后在自己的平台上销售，这样的话风险承担主体就会不明朗，容易出现风险，监管层在前不久有叫停过这样的操作，如果管理办法正式出台后，这种合作行为估计会被限制。”一位互联网金融人士对《经济参考报》记者说。