券商三模式争夺6000亿私募服务生意

　　私募基金正成为资本市场发展最为迅猛的一支生力军。

　　私募排排网数据显示，截至2014年11月底，今年新发产品数量达到4195只，融资规模达到2800多亿。至此，国内对冲基金总规模已经达到6150亿元，在去年3200亿元规模基础上，规模增长了92%。

　　伴随着私募基金群体的快速发展，大型券商纷纷开拓了一系列与私募基金相关的全链条业务，涵盖资产托管和运营外包、研究服务、产品发行、投资交易、杠杆融资、研究服务等。不过，各家券商服务私募基金的部门设置和业务发展模式各有特色，其中，招商和国信证券的托管和外包业务表现得尤为突出，广发证券和国泰君安打造的综合平台以交易见长，而中信证券的优势则在于杠杆融资。

　　招商、国信托管强

　　托管和外包业务是当前券商PB平台介入私募基金业务的一环，该业务起步较早、托管规模排在行业前列的是招商证券和国信证券。

　　“早在2011年，我们就开始为有限合伙对冲基金提供基金行政外包服务。2012年，我们成为业内首家取得私募基金综合托管资格。”招商证券托管部总经理秦湘介绍。

　　相关资料显示，招商证券托管部的业务分成托管和机构外包运营两部分。其中，托管业务涵盖交易清算、估值复核、审核及执行指令等标准化服务。而机构运营外包服务则包括合同拟定、基金账户管理、交易支持、登记结算、基金投资监控等。

　　在海外，私募基金的托管和运营服务通常是外包给第三方机构负责。而国内大型券商如招商、国信、广发、中信等券商均取得私募基金综合托管牌照，并承接托管和外包业务。

　　“招商证券的特点是托管和外包业务比较强，对于产品设计、分拆估值、母子基金的绩效等复杂问题都能处理。”秦湘透露，招商证券合作的私募基金涵盖了国内主流大型机构，如重阳投资、景林资产、淡水泉、凯石、朱雀、敦和等。

　　2014年，私募基金备案制后，券商在私募基金的托管和外包服务业务发展迅猛。截至12月17日，私募基金自主备案发行的证券投资产品达到1314只，招商证券托管的产品数量达到252只，在业内排名第一。

　　11月以来，A股的火爆行情，让私募基金托管和外包业务出现加速发展的态势。

　　“最近一两个月，私募基金产品发行明显提速，每日通过招商证券托管部平台成立的产品数量达到十几只。”秦湘介绍，截止至12月17日，招商证券托管的私募基金产品数量约为250只，托管资产规模约为700亿元。其中，有70%是证券投资产品。

　　招商证券托管部负责业务托管的人士透露，由于私募基金托管和外包业务的快速增长，最近一段时间，托管部员工每天加班到晚上9点。

　　“我们储备的私募基金产品有几百只，在基金业协会排队等待发行的产品超过50只。”秦湘表示，到12月底，招商证券托管的私募基金产品数量将会突破300只。

　　广发推“私募工场”

　　与国信和招商不同，广发证券的PB业务放在经纪业务部门架构下的机构业务部，其对应的客户是500万以上的个人客户、对冲基金、上市公司股东等。

　　“我们开发了一套支持多券商交易、多产品交易、多基金经理交易的平台，这可以为私募基金提供类似公募分仓的平台。”广发基金机构业务部董事总经理杨斌告诉记者，私募基金与多家券商、信托、银行等机构合作，通过这套系统，可以实现十几个账户当成一个账户来管理。

　　据杨斌介绍，针对不同客户的需求，广发证券打造了四种不同的交易模式，如快速接入交易通道(DMA)、(证券、期货、固定收益等)多品种交易、DTS策略交易平台、算法交易外包等。

在业内看来，