10万亿同业存款免缴 全面降准将推迟

A股市场的连续上涨让央行后续宽松政策的出台有所顾忌。目前市场流动性虽然受年末季节影响出现短时间波动，但整体并没有出现趋紧的现象，因此央行并没有迫切下调存准率的需求。但如果一旦非银同业存款被纳入存准要求，那势必造成市场流动性短缺，从而逼迫央行降准应对，但这会进一步助长A股市场的继续上涨，这是央行所不愿意看到的。

　　全面降准还有多远

　　对于非银同业存款免缴存准，业内普遍解读为央行对全面宽松政策的推迟。

　　“央行这么做，还是想尽量进一步推迟全面降准的时间。”中国社科院国际经济与政治研究所国际投资研究室主任张明向《第一财经日报》分析称，虽然央行通过一些局部的调整来改变市场的预期，但是当前经济下滑的趋势已经非常明显。

　　但业内对全面降准的判断基本一致。

　　“全面降准存在紧迫性、必要性和可行性。”温彬向本报称，外汇占款不超9000亿，不到去年的三分之一，市场对打新股较为活跃。而银行流动性方面，MLF只是延缓了市场流动性需求。为了稳定增长，降准有必要性。

　　“想给市场这种宽松的预期，但是光靠这个是不行的，缺点就是缺钱。所以我觉得明年上半年至少我们会看到新的降息和降准，而且降准的可能性更大。目前市场机构有很多的预测，最强的就是说明年6次降准、3次降息。虽然我没有这么乐观，但是方向应该是往这个方向走的。”张明说。

　　“我的判断是，央行不得不进行降准。”张明进一步向《第一财经日报》解释称，“目前消费层面，经济放缓导致居民收入放缓，消费短期内起不来;出口层面，人民币快速升值，出口方面短期内难以有进一步的反弹;投资方面，制造业投资因外需萎缩起不来，房地产投资因产能过剩大量库存还是起不来。投资罕见地一块下行，在这种情况下如果还没有一些大的举措，就是对市场太乐观。”

　　张明称：“迄今为止央行都在尽力避免存量的放松，这就是为什么今年以来定向宽松是央行货币政策的一个主流。为什么今年以来央行既想放松又不想全面放松呢?是担心结构性问题稳定性，但是迄今为止定向宽松的效果并不好，这是被迫转为全面宽松的一个原因。”