盘点2014年证券市场热词 注册制居首

%的小股票在涨，2014年70%多的小股票在涨，恐怕2015年只有50%多的小股票在涨。一来是因为两年涨幅较大估值太高，二是因为对成长的认识也在更新，一批旧的成长股倒下去，一批新的成长股崛起。执掌中国经济未来的，一定是新的产业，以及被新技术新模式改造后的传统产业，换句话说，优秀的成长股依旧有机会。

　　新“国九条”出台

　　5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。《意见》从九个方面明确资本市场健康发展总体要求和具体任务，提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

　　徐高：构建健康资本市场，既要“国九条”，也要配套改革措施。“国九条”为未来我国资本市场改革画下了蓝图，鼓舞了人心。但资本市场的健康发展还需要实体经济转型、企业改革等配套改革措施的支撑。没有国有企业的市场化改革的成功推进，股市炒作之风就难以除去。没有理顺地方政府投融资体制，债券市场的刚性兑付“潜规则”就无法消除。没有融资主体的市场化改革，利率市场化就难尽全功。

　　孙建波：资本市场制度创新是主导2014年A股市场运行的重要因素之一，在当前宏观经济持续低迷的背景下，出台如此有力度的“新国九条”，有助于增强投资者对资本市场的信心。新国九条的出台表明政策对于资本市场的支持力度加大，有助于增强投资者的信心。

　　资本市场的完善、发展与壮大有助于促进直接投资，化解间接融资比重过高的风险，为银行分忧，反过来有助于宏观经济的“托底”。但就短期而言，“新国九条”不会扭转经济本身的趋势，但给市场交了一个“政策底”。由于经济本身仍旧低迷，如果稳增长政策没有更大的动作，在经济没有见底预期之前，股市可能难言反转，但政策底意味着股市底部或为期不远。

　　沪港通启动

　　11月17日，经国务院批准，沪港通交易试点正式启动。沪股通总额度为3000亿人民币，每日额度为130亿人民币;港股通总额度为2500亿人民币，每日额度为105亿人民币。

　　徐高：沪港通的启动标志着境内外资本市场的融合又向前迈出了一步。这种融合是人民币国际化的必要条件之一，更是我国金融发展的大势所趋。但在我国国内资本市场还未完全成熟之前，也需高度重视其中的风险。在一段时间内，通过额度控制等方式防控风险十分必要。

　　孙建波：沪港通开启了香港与内地金融市场走向融合的大幕，有助于内地与香港统一金融市场的建立，从根本上避免了香港金融市场被边缘化的担忧，也加快了国内金融市场走向国际的步伐，有助于中国资本市场的迅速发展壮大。对于A股市场而言，全球最高的经济增长对应的是几乎全球最低的蓝筹股估值，中国经济正处于剧烈的转型过程之中，代表新经济方向的公司将大量出现在主板、中小板、创业板和新三板。因此，无论是A股的低估值蓝筹，还是受益于转型的新兴成长，都将给国际投资者带来丰富的投资机会。

　　优先股试点

　　3月21日，中国证监会发布《优先股试点管理办法》，《办法》明确三类上市公司可以公开发行优先股。农业银行、中国银行等相继成功发行优先股。

　　徐高：优先股试点进一步丰富了我国金融市场。作为一种介于普通股和债券之间的金融资产，优先股的推出有利于扩大企业的融资渠道，并给投资者提供更多的选择。优先股也能分流部分债权融资的需求，有利于缓解国内企业杠杆率的上升，令企业资产负债表更加健康。

孙建波：为何要推出优先股?从企