盘点2014年证券市场热词 注册制居首

　　注册制

　　今年11月24日，证监会副主席姜洋公开表示，证监会将抓紧研究提出股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。这也意味着，“注册制”这个千呼万唤始出来的美女，已勾勒出越发清晰的线条，正在朝我们翩翩走来。

　　林采宜：中国股市从“为国企改革服务”到成为实体经济融资的主要渠道，当中不可避免的制度安排就是：从审批制、核准制到注册制。

　　从体制改革的角度来看，注册制是政府职能转变在监管模式上的具体体现，证监会让渡公司能否上市融资的最终核准权，从家长变成警察，将监管资源从审核转向合规监督，有利于厘清政府和市场的关系;从资本市场的资源配置效率来看，新股发行核准制转向到注册发行制、能有效减少上市公司的过度包装——在核准制度下，拟上市公司为通过发审委的审核，达到上市目的，往往对拟上市资产进行充分“包装”，以调优财务数据，使得其发行价背离其真实估值。与此同时，还会减少不必要的超额募资，从而提高资本市场的资源配置效率。

　　江向东：发行人的全面信息披露，成为注册制的核心支点，证监会将由以往关心“发行人说的这些，是好事还是坏事?”转变为“发行人都说了些什么?是不是都说全了?”;投行对于IPO的申报，也必然由“重数量”向“重质量”转变，因为保荐机构要更加注重对客户的盈利能力进行实质判断;中国的投行精英，也将由以往戏称的服务证监会，转变为服务投资者，面向市场，专注于行业研究、价值发现及定价销售上来，对于传统投行人员，更是挑战。

　　忆往昔峥嵘岁月稠。当下，站在3000点上，为了“注册制”的到来，我们屏住了呼吸，也张开了臂膀。但愿这个拥抱，不用等太久，中小企业的直接融资梦，能尽快地突破“一步之遥”。

　　安邦举牌

　　年底股市的火爆，吸引着众多资金流入。不过，相比于众多散户资金来说，安邦保险一系列的大手笔，俨然二级市场的带头大哥。目前，仅在A股市场上安邦保险就持有9家上市公司的股票，市值近1000亿元。

　　李大霄：在本轮行情开启以前，险资的权益类投资占比只有7%~10%左右，远低于30%的投资上线，大多数险资基本上踏空了这轮行情。不过，险资中也有一些敏感资金，比如安邦保险集团、生命人寿，在行情启动前就大举进入股市，但他们不仅仅是财务投资，还有明显的股权投资意味在里面，险资和产业相结合的新形式非常明显。

　　险资今年的频繁举牌，不是单个公司的案例，而是一种行业现象，考虑到险资距离投资上限还非常遥远，踏空后的险资才刚刚开始进场。

　　融资融券过万亿

　　今年以来，融资融券业务的发展呈现加速上升的状态。尤其是下半年以来增速更为迅猛，而两融规模能突破万亿更是大大超出了行业内的预想。

　　李锋：两融规模破万亿与A股市场行情火爆有关。一方面，投资者在上涨行情中敢于融资买进，推动股市上涨，财富效应放大;另一方面，券商两融业务的快速发展也为投资者提供了融资条件。两者相互呼应，为两融规模不断创新高奠定了基础。同时，两融规模的不断扩大，也推动了证券公司向资本中介进行转变，为证券公司带来了新的利润增长点。不过，在融资余额突破万亿之后，券商资金面、风控能力都面临越来越大的压力。

　　并购年

　　2014年，A股并购市场持续火爆，前三季度上市公司的并购交易总额已超过2013年全年。

李阳：并购过程中的市场化博弈日趋激烈，市场化已成为本轮并购热潮中的风向标