融资融券业务成最大看点 券商业绩井喷股价反跌

　　券商公司无疑成为了A股去年底走牛的最大受益者。根据上市公司中20家券商最新发布的业绩预告，除招商证券外，其余券商业绩均同比出现大幅增长，其中太平洋更是以逾79倍的增幅位列单月的“预增王”。不过，让投资者感到不解的是，券商业绩的井喷并未让公司股价在二级市场大涨，反而出现了下跌。

　　18家券商“营利”双增

　　根据各券商最新发布的业绩财务信息，包括刚上市的国信证券在内，20家上市券商在2014年12月合计实现营收203.85亿元，实现净利润共计76.119亿元。而除去刚上市的国信证券，19家上市券商12月实现营业收入179.91亿元，较其11月营收总额113.91亿元环比增长了36.69%。同时，19家上市券商12月净利润为63.859亿元，较11月46.83亿元的净利润环比增加36.36%。

　　需要注意的是，除国信证券暂无可对比财务信息外，剩余的19家券商企业中有18家券商实现了营业收入与净利润的双增长。其中，太平洋证券在去年12月实现净利润9585万元，相比上年同期增长了7980.3%，成为券商12月业绩“预增王”。而中信证券则以单月豪赚12.69亿元成为最赚钱的券商，其业绩同比增长了262%。

　　此外，2014年12月净利润超过10亿元的券商还包括国信证券与华泰证券，分别实现净利润12.3亿元和10.7亿元。若从营业收入来看，中信证券依然处于券商的一哥位置，12月实现营收31.3亿元。而华泰证券、国信证券以及海通证券则分列第二至第四位，营收均在23亿元以上。

　　利好难催股价上涨

　　面对着业绩的全面井喷，投资者却表现的有些失望。因为在做出业绩大幅上涨的预测之后，券商公司的股价并未出现大幅上涨，反而出现了不同程度的下跌。

　　交易行情显示，从今年首个交易日至今的7个交易日内，券商板块累计下跌了6.06%，尤其是在密集披露2014年12月经营数据的近4个交易日，券商板块更是大幅下挫7.49%，而大盘也受到了券商板块熄火的影响，近4个交易日下跌4.11%。东方财富通显示，仅昨日券商板块就流出76.4亿元资金。

　　从个股市场表现来看，券商发布业绩预告的当天，市场往往出现的是冲高回落的“见光死”行情。以昨日刚刚公布2014年12月财务数据简报的“预增王”太平洋为例，公司股价在高开0.46%之后，便一路下跌，最终收盘下跌2.91%。而其余券商也均出现了类似的情况。

　　在南方基金首席策略分析师杨德龙看来，之所以出现业绩大涨股价下跌是因为业绩利好预期已经被市场提前炒作。“此前券商股大幅上涨的支撑因素就包括业绩大幅增长的预期，因而当业绩被公布的时候，市场的反应相对平淡。”同时，市场在高位不断地消化获利盘也让券商股的市场表现不如预期。

　　两融业务成最大看点

　　虽然2014年12月券商业绩的集体井喷并未在市场有所表现，但杨德龙依然看好今年券商业绩的增长，且尤其看好不断发展的两融业务。

　　数据显示，截至去年末，沪深两市融资融券规模就已经突破1万亿元。据一位业内人士粗略计算，在1万亿元的两融规模下，仅以平均3%的利差保守计算，每年即可为券商带来300亿元利息净收入。而海通证券预计，2015年两融余额可以达到1.2万亿元，这也意味着券商利润有望进一步增厚。

虽然目前各大券商尚未公布各项业务盈利的具体比例，但杨德龙预计两融以及传统的经纪业务对于大部分券商经营业绩贡献程度最大，同时杨德龙还对融资融券业务做出了大胆的预测：“估计2014年12月的经营业绩中，两融业务出现了成倍的增长。”而另一位基金经理也预测，在今年券商业绩仍然会持续增长，不过其