T+0后净值现离奇走势 跨境LOF偏离度大增并无黑幕

　　受首批跨境ETF和LOF开放T+0交易利好影响，被市场冷落数年的QDII基金重回投资者视野，部分受益基金份额暴涨5倍以上，场内成交量有放大逾200倍者，吸引众多投资者前来套利。但近期有投资者发现，其所投资的QDII基金净值走势与跟踪的指数或商品出现较大误差，甚至有时出现相反走势，导致套利失败。而这种现象以跨境LOF为甚。

　　跨境LOF净值离奇走势的背后是否存在“黑手”?由于大多数投资者对QDII并不熟悉，贸然进场后被套，一时间市场上猜疑声四起，有投资者愤然称QDII基金净值走势堪称“奇葩”，声讨基金公司“造假”，怀疑其涉嫌刻意操纵净值及基金价格。

　　但是否真如投资者所说，QDII存在神秘黑幕?记者通过多方求证发现了其中的蛛丝马迹。事实上，QDII产品走势离奇主要是份额骤变、个股权重区别、人民币汇率变动等一系列因素所致，当不明真相的投资者冲动入市时，就会“套利不成反被套”。

　　跨境LOF出现“神秘”现象

　　“最近很多基金公司完全胡来，昨天某跨境LOF对应指数跌幅为0.4%，十大重仓股没一个跌幅超过1%的，结果基金净值却跌了2.52%。”一位基金投资者在某投资论坛上吐槽，这几天自己投资的跨境LOF走势奇葩。事实上，类似的“中枪者”并不是少数，最近QDII基金投资者讨论的焦点正是跨境LOF的净值问题，有基民怀疑基金公司在净值上做手脚，甚至准备“正式举报跨境LOF基金净值造假”。

　　以上述投资者提及的跨境LOF为例，该基金投资策略中称，原则上采取完全复制策略，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。“本基金对标的指数的跟踪目标是：力争使得基金的日均跟踪偏离度不超过0.5%，年化跟踪误差小于4%。”

　　该基金所跟踪的基准指数近期呈向上态势，但该基金的净值曲线却出现向下的走势，其差异在1月29日时相对较大，直到1月30日以后才逐渐趋同。根据统计，1月29日，该基金所跟踪的指数下跌1.01%，但基金净值下跌2.52%。其基金价格则是从1月23日起出现断崖式下跌，一路狂跌至2月2日，随后略微反弹。以该基金的净值与价格对比来看，中间曾存在些许套利机会，即在二级市场按即时成交价格买入，然后按当日收市的相对更高的基金净值赎回，投资者就可以进行低买高卖的套利交易。即使当日赎回不成功，如果按照基准指数的走势，在正常情况下，该基金净值仍然会高于场内价格，套利仍可盈利。但由于该基金净值出现莫名下跌，投资者反而被套住了。

　　“跟踪误差已经超过0.5%了，我们也很费解。”一位基金分析人士向记者表示，近期不止一只基金出现这种“神秘”现象，不过差异相对小一点。

　　幕后“黑手”浮出水面

　　难道QDII真的远离投资者太久，导致基金公司敢于“肆意妄为”?

　　有市场人士解释，市场汇率与人民币中间价出现较大偏差是导致这一现象的原因之一。2014年四季度以来，国际货币市场人民币汇率波动幅度较大，一度暴跌200点。1月23日，人民币对美元汇率中间价贬值95个点，其后的1月26日，再贬42个点至6.1384，同时盘中交易价一度升至6.25上方，相对于中间价出现较大幅度的贬值，最多时接近1.9%。

深圳一位QDII基金经理向记者介绍，央行主要运用中间价对汇率进行管理，中间价不是市场汇率，而是央行用于管理汇率的手段，而交易价是银行间外汇市场上金融机构买卖外汇形成的汇率，这才是真正进行交