T+0后净值现离奇走势 跨境LOF偏离度大增并无黑幕

易使用的汇率。两者的偏离反映的是央行指导价和市场价的差异。“但基金公司确实是用中间价来做资产估值的，所以就会存在误差。”

　　近期遭到爆炒的知名QDII基金就曾在2014年四季度报表中提及，2014年四季度人民币实际交易汇率一路贬值，而同期央行中间价却一路升值，“双重汇率价格和极不相称的波幅继续导致本基金面对较大的申赎损失和以人民币计算的跟踪误差拉大，四季度以人民币计算的业绩与标的指数的年化跟踪误差测算值为4.5%。”

　　但上述基金经理同时也指出，单是人民币汇率变化对基金净值的影响并不会造成如此离奇的差异，“何况人民币贬值对基金净值而言是正向作用。”前述走势最为离奇的基金公司昨日向记者表示，实际上是因为该基金原本规模很小，只有几百万份，“但实行T+0以来，规模暴涨给净值带来很大的冲击”。

　　除了规模暴增基金经理来不及加仓外，据好买基金研究中心研究员何波分析，该基金重仓股的权重相差较大，不像其他跟踪指数的基金一样分布比较均衡，也是其波动较大的原因。

　　投资者教育不容忽视

　　1月19日实行T+0的基金共有18只，但由于跨境LOF可以在场内买卖，申购赎回量相对更大，并出现了成交量高、换手率高、振幅高的“三高”现象，现在的参与者往往都想赚快钱套利。根据深交所公布的每日LOF场内规模信息，12只跨境LOF的交易价格和规模均出现暴涨暴跌的过山车表现，场内浓厚的投机气氛不言而喻。

　　事实上，上述遭到投资者哄抢又使投资者深套其中的跨境LOF本质并未变化。2014年第四季度，其净值增长率为-10.48%，其业绩比较基准收益率为-8.53%，已经出现60天规模低于5000万的状况。按照监管层规定，踩到这一红线就沦为“迷你基金”，面临着与其他基金合并、转换到其他基金甚至清盘的命运。T+0机制为QDII基金带来一缕阳光，却并未对基金管理带来太多变化。如果投资者看到少许套利空间就大举杀入，难免会铩羽而归。

　　在人民币贬值的情况下，QDII基金确实应该成为居民分散风险、实现资产保值的资产配置利器，但由于其远离人群太久，大多数投资者对QDII产品并不熟悉。当“不明真相”的套利资金汹涌而来时，基金公司不应只是一味地强调其投资价值，也应适当提示风险。等到跨境LOF经过疯狂爆炒后，套利资金出逃砸盘，上演大面积跌停或连续跌停的画面时，基金公司确实赚到了钱，却也永远地失去了投资者的信任。