厮杀春节档 多家影视公司分享“红包”(附股)

资相对都比较低。

　　华谊兄弟(300027，问诊)业绩预告:14年净利润预增20%-40%

　　公司预告2014 年净利润YOY 增长20%-40%，约为7.98 亿元9.32 亿元，表现略好于我们7.7 亿元的预测值。4Q14 实现净利3.44 亿元-4.77 亿元，YOY增长约36%-88%。公司2014 年电影票房表现不佳，前三季收入仅有1.48 亿元，YOY 减少74.76%。展望2015 年，公司新片计划包含近20 部电影，预计电影票房收入有望触底回升。

　　我们预计2014-2015 年实现净利润8.28 亿元和9.86 亿元，YOY 增长24%和19%。EPS 分别为0.67 元和0.80 元，P/E 为43 倍和36 倍，投资建议为“持有"。

　　2014 年净利润增20%-40%:公司今日公告称，预计2014 年净利润YOY增长20%-40%，约为7.98 亿元9.32 亿元，表现略好于我们7.7 亿元的预测值。按此推算，公司4Q14 实现净利3.44 亿元-4.77 亿元，YOY 增长约36%-88%，而前三季公司的净利润增幅仅有10%。

　　多项因素促增长:公司业绩增长的主要原因是:《私人订制》、《前任攻略》、《撒娇女人最好命》、《微爱之渐入佳境》等电影取得较好票房;4Q 品牌授权业务签署多个新项目，取得授权费;银汉科技大幅超额完成净利润目标;影院业务员首次实现税后盈利;电视剧、艺人经纪与相关服务稳定发展，同浙江卫视《奔跑吧，兄弟》开拓合作新模式;出售掌趣科技(300315，问诊)部分股权取得投资收益。2014 年公司非经常性损益约为3.54亿元，较上一年的3.12 亿元有所增长。

　　15 年电影板块有望触底回升:公司2014 年电影票房表现不佳，13 年公司电影收入高达10.8 亿元，而14 年前三季收入仅有1.48 亿元，YOY 减少74.76%。由于缺乏票房大卖影片，全年电影收入大幅下降。展望2015年，公司新片计划包含近20 部电影，规模仅次于光线，预计公司今年电影票房收入有望触底回升。

　　盈利预测:我们预计公司2014-2015 年实现净利润8.28 亿元和9.86 亿元，YOY 增长24%和19%。EPS 分别为0.67 元和0.80 元，P/E 为43 倍和36 倍。

　　风险提示:电影档期和票房收入、电视剧销售价格、以及游戏流水收入具有较高的不确定性。

　　宋城演艺(300144，问诊)业绩报预报快评:第二种视角，受益于国企改革的民企

　　投资要点:

　　预期2014年全年公司净利润同比增长12%-25%。预告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润34543.47万元至38552.98万元，比去年同期增长12%-25%，预期业绩同向向上，基本符合预期。

　　主营增长符合预期，公司各业务板块发展良好。预告期内，因2014年暑期受到杭州12年以来最凉夏日的影响，杭州乐园、烂苹果乐园业绩略有下滑，其他景区全年接待游客和观演人次及营收均保持良好健康的增长势头;三大异地项目培育期均取得较好的业绩，成为业绩增长的主要推动力，三亚千古情项目业绩超预期。异地项目开业后折旧和运营费用呈现合理增加态势，游客团散比例得到了持续优化。公司杭州地区景区门票提价稳步推进，预期将对公司 2015年业绩形成良好支撑。

顺应混合所有制方向，入股北京演艺集团。2014年12月9日，公司公告拟使用自有资金以现金增资的方式获得北京演艺集团有限责任公司旗下两家控股子公司中国杂技团有限公司38%的股权、北京歌舞剧院有限责任公司的20%的股权，与京演集团签署合作框架协议，公司演艺主业正式进军北方市常北京演艺集团是北京市政府直属大型国有文化企业，成立于2009年5月，目前旗下共有17家企事业单位。宋城参股的两家子公司主要擅长杂技和歌舞剧表演，均为“千古情”系列表演核心内容。在当前国企改革的大背景下，公司借此一方面顺