肖钢：本轮股市上涨合理 股民总体盈利

　　肖钢：既要看到股市上涨的合理性、必然性，也要看到风险，要提示风险，警示风险，也要注意防范风险。有的人满仓买了很多股票，但可能真没赚到钱。但从市场整体看，这轮上涨中，广大投资者总体是盈利的。

　　中国证监会主席肖钢与代表、委员对话

　　深化改革是牛市最大动力

　　近期A股上涨怎么看?注册制改革进展如何?监管转型抓哪两条主线?“两会e客厅”邀请证监会主席肖钢和全国人大代表、齐鲁证券董事长李玮以及全国政协委员、交银施罗德基金公司副总裁谢卫，共同解读资本市场新动态，探讨监管转型新举措。访谈由人民日报记者许志峰主持。

　　股市涨有必然性合理性

　　也要防范风险

　　主持人：去年7月以来，A股出现较大幅度上涨。对于这轮上涨，存在两种观点，一种认为是“改革牛”，另一种认为是“杠杆牛”。您怎么看?

　　肖钢：这两个观点都有道理。这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。

　　一方面，中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期，是股市上涨的主要动力，投资者信心明显增强，反映了投资者对改革开放红利释放的预期。改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的最强大动力。从这个意义上讲，我赞同“改革牛”的观点。

　　另一方面，杠杆因素的确发挥了重要作用。证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加。同时，融资融券业务发展比较快，特别是融资业务，规模已超过1万亿元，为股市上涨提供了资金支持。

　　目前融资融券的规模和风险总体可控，融资余额占市值的比例为2.8%，还处在较低水平;融资交易占每天的交易额平均是15%，虽然相对过去是扩大了，但总体上还是可控的。证监会也加强了对融资融券业务的监管，开展了两批现场检查，目的就是规范业务开展。

　　总之，既要看到股市上涨的合理性、必然性，也要看到风险，要提示风险，警示风险，也要注意防范风险。

　　李玮：我同意肖主席的观点。无论是“改革牛”还是“杠杆牛”，牛就比熊好，这是广大投资者和市场人士所期盼的。去年推出了新国九条，对全面深化资本市场改革做了顶层设计。监管部门也出台很多改革措施，比如说沪港通、ETF期权、私募基金备案制等，为股市带来了正能量。

　　谢卫：我对 “改革牛”持肯定态度。一些关键领域改革措施的出台，提振了投资者信心。无论是监管部门、机构投资者、中介机构还是普通投资者，都希望这轮牛市持续时间长一点，能够惠及更多百姓。

　　主持人：我们也注意到网上有人说“满仓踏空”、“熊亏牛损”，不知道肖主席是什么看法?

　　肖钢：这个情况是客观存在的。有的人满仓买了很多股票，但可能真没赚到钱。但从市场整体看，这轮上涨中，广大投资者总体是盈利的。当然对单个投资者来讲，你刚才说的现象的确存在。例如，有些投资者愿意持有小市值股票，甚至热衷炒业绩比较差的股票，而这轮股市上涨主要是大盘蓝筹股上涨较多。从去年底的统计数据看，小盘股估值比较高，有700家公司市盈率超过100倍。

　　主持人：注册制改革是今年资本市场改革的头等大事，也是监管转型的重要突破口。注册制改革和监管转型之间是什么关系?

肖钢：股票发行注册制改革，是资本市场改革的一项重要内容，也是监管转型最重要的突破口。推进注册制改革，实际上是要构建一个宽进严管、放管结合的体制，所以和监管转型、转变职能结合得非常紧密。如果注册制改革能够顺利推进，