银行年报披露大幕拉开：五大谜题即将揭晓答案

　　3月13日，平安银行2014年成绩单已经率先亮相

　　对于A股市场来说，第一季度永远属于上市公司的“年报时间”。而对于上市银行来说，今年3月份将是2014年年报披露的密集期。

　　3月13日，平安银行的成绩单已经率先亮相，在接下来的两周时间内，五大行等银行的年报也将掀起盖头，有关上市银行年报的N个谜题也将被揭晓答案。

　　No.1

　　利润增长极在哪里?

　　虽然从整体来看，上市银行2014年的利润增速下滑已经毫无悬念，但是对于银行单体来说，仍然不乏业绩增长点。

　　对于上市银行来说，利润有两大主要业务构成，其中的大头自然是利息净收入。

　　从平安银行的年报来看，该行2014年实现利息净收入530.46亿元，同比增长30.37%，占营业收入的72.26%。利息净收入的增长，主要是生息资产规模增长和利差提升所致。据券商研报测算，平安银行去年第四季度息差约为2.84%，环比回升13个BP，远好于研究机构去年年初的判断。

　　同花顺数据显示，平安银行去年前三季度的净息差在16家上市银行中排名第11位，浦发银行则高居榜首;从息差变化态势来看，有包括平安银行在内的6家银行去年前三季度保持了息差单季度环比增长的态势，这显示相关银行贷款结构调整初见成效，息差带动的利润增长也有望成为部分上市银行2014年年报的首要利润增长点。

　　当然，规模扩张几乎是所有银行利润增长最“简单粗暴”的方法，不过，由于近两年银行贷款资产质量下降，规模扩张式增长的弊端也有所显现。

　　在非息收入方面，平安银行2014年的表现确实可圈可点。2014年，平安银行实现非利息净收入203.61亿元，同比增长77.04%。其中，手续费及佣金净收入173.78亿元，同比增长66.20%。再分类进行深入分析可以发现，增幅跑赢手续费整体收入的共有三项：代理及委托手续费收入增长304.81%、咨询顾问费收入增长96.83%、其他增长105.6%。抛开“其他”这一项来看，代理及委托手续费收入和咨询顾问费收入领跑了平安银行的手续费收入。不过，由于业务侧重点不同，这对于其他上市银行是否适用尚且不得而知，需要等待更多银行年报的进一步披露。不过，结合去年前三季度的业绩来看，手续费收入增长作为上市银行的另一个利润增长极应该是靠谱的。

　　NO.2

　　谁是银行估值修复的“金主”?

　　去年第四季度，银行股展开了一轮可谓凶悍的估值修复过程。去年11月28日，银行股集体“暴力拉升”，并率领A股创出“史上天量”成交额，16家上市银行当日的成交额合计为770.23亿元，为去年前十个月上市银行日均合计成交额62.63亿元的12.3倍。此后，上市银行可谓轮番上涨，中国银行、建设银行、中信银行、宁波银行、南京银行等均曾作为领头羊带动板块上涨。

　　银行股去年第四季度轮动的背后，究竟是何方神圣在进行托举?不同银行的情况自然不可能完全一致，例如招商银行和民生银行有安邦的“任性增持”做支撑。但是，估值修复背后，机构资金属性肯定还是一致度较高的。

再以11月28日为例，当日光大银行、交通银行、平安银行、宁波银行的涨停背后都有机构资金做主要推手。就光大银行来看，当日买入席位前五名中有两家是机构专用席位，分别买入1.68亿元和1.55亿元，此外，从光大银行11月26日-11月28日累计的成交情况来看，机构专用席位排名成交额第一位，三个交易日累计买入6.23亿元;交通银行的情况更为明确，11月28日的买入前五名席位中，有四个席位是机构专用席位，买入金额分别为1.43亿元、1.29亿元、1.26亿元、1.02亿元;平安银