数字报 济南日报 济南时报 都市女报 当代健康报 人口导报
外文版
繁體中文

民生证券:降息不改A股慢牛节奏 关注五大趋势

http://www.e23.cn2015-05-11中国网

    摘  要:周日晚间,央行宣布将一年期贷款基准利率与一年期存款基准利率分别下调0.25个百分点至5.1%和2.25%,同时将金融机构存款利率浮动区间上限由1.3调整为1.5。对此,民生证券召开紧急电话会议,表示降息不改A股慢牛节奏,需顺势而为。

  周日晚间,央行宣布将一年期贷款基准利率与一年期存款基准利率分别下调0.25个百分点至5.1%和2.25%,同时将金融机构存款利率浮动区间上限由1.3调整为1.5。对此,民生证券召开紧急电话会议,表示降息不改A股慢牛节奏,需顺势而为。市场风格上,民生证券认为市场目前面临三大转变:周期向消费转变;一线蓝筹向二线蓝筹转变;传统向新兴转变。电改,能源互联网,互联网加,中国制造2025(如机器人,智能制造)等主题可继续关注。

  经济犹弱 降息有压力

  民生证券称,政治局会议和一季度货币政策执行报告双双确认经济下行压力,4月依然未见开工旺季复苏趋势。4月份汇丰制造业PMI创12个月新低;出口同比下滑6.4%,进口同比下降16.2%;CPI同比增长1.5%,环比下跌0.2%,PPI同比环比双双下降,且降幅继续扩大;地产销售快速回升,房价环比降幅趋零,但上游库存压力仍在拖累投资。总体而言,基建依然是最重要抓手,尽管420降准以来,无风险利率下降显著,但实体经济融资利率降幅不明显,影响基建项目开工与资金落实。因此,降息是配合财政共同落实“稳增长”政策的重要环节。

  宽松初始 降息有空间

  民生证券认为,常规货币政策工具依然有宽松空间,QE短期难扛大梁。央行刚发布的一季度货币政策执行报告称,目前各类货币政策工具都有较大的空间,能够有效调节和供给流动性,无须量化宽松的方式大幅扩张流动性水平。央行的态度实际已经暗示本次降息,同时向市场传达未来将频繁运用降准、降息、公开市场操作等常规性货币政策工具的预期。我们认为,在目前GDP增速和通胀水平下,2%是短期合理的利率目标值。

  至于对QE的态度,民生证券判断官方对于这一称呼本身有所顾忌,并且具体购债细则尚在制定中,虽然央行直接购债概率很低,但至少长期再贷款或抵押再贷款等曲线购债形式的方向较为确定。

  股市换挡 二季度有迎二次降准

  民生证券表示:中长期看,央行货币政策决策并不受股票市场走势影响,但在经济冷金融热这一特殊环境下,为保证货币政策传导机制有效性和平抑短期市场巨大波动,央行货币政策时机依然要考虑当前股市状况。5月第一周,在监管频繁喊话、伞形收紧、两融杠杆下调和IPO供给骤增的多方压力下,股市出现一波大幅急跌,从调整深度和速度看,均为本轮牛市以来之最。

  在此基础上,民生证券坚定认为牛市尚未结束,同时强调牛市换挡,宽幅震荡中投资者风险偏好已经有所下降。慢牛行情下,央行货币政策施展空间将更加自由,二季度有望迎来二次降准。

  降息不改A股慢牛节奏

  民生证券认为:“中国经济改革转型、无风险利率下行、居民财富重配决定着A股市场向上的长期趋势,而监管力度与供给释放决定着A股牛市的节奏和速度。因此,我们认为决定A股牛市未来的几大客观因素尚没有发生逆转,甚至三大因素均在加速推进。”

  “但在更重要的短期,不论从监管意图、供给增加的现实,还是投资者风险情绪以及增量资金流入看来,均不支持疯牛格局。大盘将以官媒的慰藉、货币政策的宽松、稳增长政策为支撑,以杠杆见顶、监管喊话、供给加速为阻力的通道中,宽幅震荡向上。”

民生证券称,从国内外宏观和资本市场环境看,监管终结牛市孤掌难鸣。事实上,更加重要的是,监管层从来就不愿意在经济尚无起色前终结本轮牛市。旧经济的整合需要健康繁荣的资本市场,新经济的崛起更需要健康繁荣的直接融资市常“尽管国企改革的上层建筑尚未出台,但煤炭、钢铁、石化、电力等传统行业的整理趋势已经明确,这需要稳

上一页 1 2 下一页
网络编辑:陈淑贞

浮世绘

免责声明:凡本网注明“来源:XXX(非舜网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件,意在为公众提供免费服务。如稿件版权单位或个人不想在本网发布,可与本网联系,本网视情况可立即将其撤除。