配合国企改革需要 本轮牛市会在2018年结束？

　　“从配合国企改革需要的目标来看，国企改革最顶峰应该是2017年至2018年，如果从需要的角度，可能到那个点。”安信证券首席策略分析师徐彪认为，在此之前，大类资产配置迁移这一过程至少将得到呵护。

　　上周，主题为“新常态下的经济格局与投资机遇”的第七届“富国论坛”在上海举行。在“新常态、新牛市、新策略”的讨论中，多位国内知名分析师激辩后市，带来了精彩纷呈的观点。

　　创业板或出现一批市值三五千亿大公司

　　“这个是A股有史以来最大的牛市。”海通证券首席策略分析师荀玉根表示，纵观世界上其他国家或地区出现的大牛市，全球经济正在进入经济增长模式重构的阶段，在美国可表现为谷歌、苹果等公司的崛起，新兴行业一定是最先涨起来的行业。正因如此，如今创业板指数的上涨是结果，而非原因，“因为这些行业就在创业板里面，所以创业板指数比主板的指数更强”。

　　论坛中，富国基金首席经济学家袁宜还提出了一个犀利的问题：“这一轮牛市什么时候结束?”而对于这一问题，不同的分析师也有不一样的答案。“从配合国企改革需要的目标来看，国企改革最顶峰应该是2017年至2018年，如果从需要的角度，可能到那个点。”安信证券首席策略分析师徐彪认为，在此之前，大类资产配置迁移这一过程至少将得到呵护。荀玉根则从另外一个角度解释了这一问题，其认为，本轮牛市中，“一定会看到创业板里面出现一批市值达到三五千亿的公司。我认为这波牛市的结束会在2018年，甚至会在2021年。”

　　“房地产投资着陆便是经济触底反弹时”

　　目前，我国经济下行压力较大，而这一压力也直接影响了政策指定，乃至股市中长期走势。关于经济何时触底的问题，分析师们也有不同的看法。“如大家看到房地产投资的着陆，中国中长期经济增长的大底会露出来。”国泰君安首席宏观分析师任泽平判断，中国经济正在下行的末期，在今年的晚些时候，人们可以看到房地产投资的着陆。其解释道，2012年，人口红利结束，劳动年龄人口出现净减少，意味着旧的增长模式结束，大量的资本转入新经济，所以2013年新产业崛起，创业板牛市崛起。去年二季度出现了房地产长期拐点，经济加速探底，并且引发了居民资产配置的变化和牛市的启动。

　　兴业证券首席宏观分析师王涵则认为，本届政府“在传统产业上做减法，在新兴产业做加法”，而在这一过程中，“我们看到投资下得非常快，房地产投资、基建投资几乎都往下走，意味着这个减法做得很快，但是它可以很快达到均衡的状态。”所以政府会做的事情，第一个降低失血的部分，第二个合理化流进股市的钱。王涵表示，经济体要转型，就要把资源从传统部门配置到创新的部门中去，同时传统部门不能失血过快。而债券市场的牛市解决的是经济失血的问题，股权市场要解决的则是把资源向有活力的企业和部门引导。