基本面回暖开启煤炭股新一轮暴涨 三题材机会显现

　　经过了7年多的等待，沪指终于在上周五重回5000点上方，“煤飞色舞”成为当天行情的最大亮点。事实上，自5月份以来，煤炭股便开启了猛烈的上攻走势。截至上一个交易日，煤炭板块累积上涨29.9%，不仅跑赢大盘近20个百分点，更一举成为沪深两市表现最好的权重板块。值得注意的是，在多次大盘跳水的行情中，煤炭股都充当了“护盘侠”的角色，抗跌性凸显。

　　多家机构认为，尽管煤炭板块近期“牛气冲天”，估值得到了一定的修复，但仍然处在偏低水平，在国企改革以及“互联网+”风起云涌的背景下，板块补涨需求依然强烈。招商证券在中期策略报告中指出，日前煤炭股的上涨主要是由宽松资金面所推动的，随着煤价的反弹，基本面将推动该板块开启一轮新的行情。

　　产能和供需显著改善 煤炭行业基本面回暖

　　自2011年下半年以来，随着4万亿投资的退出，煤炭市场需求放缓，价格进一步下滑，产能过剩严重困扰着行业发展。随着煤炭企业业绩普遍陷入亏损，二级市场上的煤炭股也陷入了低谷。据wind统计，从2011年下半年到2014年6月30日，虽然A股身处“熊市”跌去了25%，但煤炭板块跌幅竟然高达68.20%。

　　去年下半年以来，为了扶持煤炭业发展，国家出台了一系列的政策，从控产限产到三部门发文维护“合同煤”，从资源税改革到进口煤关税恢复，在抑产能和去库存化方面均取得了不错的成果。数据显示，今年1-4月份，全国煤炭累计产量11.2亿吨，同比下降6.4%，港口和电厂存煤也逼近了历史最低水平。

　　在需求方面，由于经济数据的持续低迷，政府稳增长力度有望加大，随着“一带一路”的实质性展开，大量的基建项目将陆续上马，煤炭、钢铁等资源性行业的相关企业订单均有望增加。另外，随着夏季用电高峰期的到来，煤炭业进入了传统的旺季。目前多国气象机构确认厄尔尼诺已经形成，高温天气将持续，火电发电量和发电耗煤量将会呈现较快增长。

　　另外，神华等四大煤企在6月1日集体上调煤价，每吨上调2-7元不等。广发证券研报表示，随着行业需求的底部回升，煤价有望继续上涨。齐鲁证券认为，煤炭行业2015年供需格局将呈现“V”型翻转，这将进一步带动行业基本面回暖。

　　国企改革带来新机遇 “互联网+煤炭”提升估值

　　随着中国中车回归，具备国企改革的题材在A股市场上屡掀波澜。数据显示，目前煤炭上市公司央企、地方国企、民营企业市值占比分别为55.5%、36.7%和7.8%。2014年年报显示，全年煤炭行业去年毛利率为24.31，27家上市煤企的平均为24.09，盈利水平为10年以来最低，行业亟待改革。

　　中国网财经注意到，在已经出台的地方版国企改革方案中，河南、河北、贵州、山西的改革方案均涉及到了煤炭行业。上市公司方面，由于国投集团入选首批央企改革试点单位，国投新集作为旗下的资源类企业，有望成为资源类资产的整合平台。大有能源、平煤股份被河南国资委定为首批国企改革单位，盘江股份、开滦股份则纷纷设立了国有资本运营公司，拉开混改序幕。有分析认为，在国企改革重大方向的顶层设计方案落地的推动下，煤炭行业的产业集中度将大幅上升，相关上市公司的盈利能力有望提升。

随着“互联网+”被写入政府工作报告，触网热潮开始席卷各个行业，煤炭业也抓住了这一历史性契机，积极谋求转型升级，从而推升了企业的估值水平。2015年初，安源煤业旗下的江西省煤炭交易中心揭牌运营，成为首家专业化煤炭电商平台，该平台不仅可以进行电子交易