民生投行黑色2013：团队动荡项目转手模式重构

　　还有近一个月，民生证券即将熬过“6个月内部整改”的黑色日子。

　　“民生证券已向证监会提交整改报告，目前证监会还没验收，整改完后就可以做项目了，应该到12月就可以。”一名接近民生证券人士向理财周报记者表示。

　　对于民生证券投行上下，5月31日那天，证监会宣布对其处以“6个月内部整改”，成为其难以忘怀的“黑色星期五”。在此后6个月“什么都不能做的日子”，也成为他们心中难以忘怀的痛。

　　急于再融资和并购重组的上市公司，已经等不及民生，再择“新欢”。

　　“民生好多项目都无奈转给了别的券商，挺郁闷的。”华南一家会计师事务所会计师惋惜道。

　　幸运的是，IPO迟迟未开闸，给了民生证券喘息和调整的时间，拟上市公司也害怕重新排队，多数选择陪民生一起忐忑等待开闸日期。民生尚未在IPO项目上遭遇重大损失。

　　7项目无奈转手

　　2013年8月13日，通达股份发布公告，将保荐机构由民生证券更换为中原证券，原因是已启动非公开发行股票工作。民生证券是其2007年上市时的保荐机构，为其服务5年多。

　　通达股份并非孤例。今年1月16日、1月21日，通达股份，康缘药业相继公布了定增预案，彼时，两个均为民生证券的项目。

　　康缘药业在今年9月将定增项目的主承销商由民生证券换为中金公司。“民生证券如果能正确处理当前所面临的问题，以后还是会有好的发展的。”康缘药业董秘表示。

　　不过，早在今年1月就公布定增方案的通达股份和康缘药业，没想到民生深陷今年3月开始的财务核查泥潭，所以，至今这两个定增项目仍在审批中。

　　2013年8月9日，中捷股份也将保荐机构由民生证券换成浙商证券。而2012年12月底，民生证券刚刚接替光大证券(8.89, 0.03, 0.34%)负责中捷股份的持续督导工作，并担任其2012年非公开发行股票的主承销商。

　　中捷股份内部人士对理财周报记者说，“我们在申报非公开发行股票前，就把民生证券给换掉了，因为他们受到证监会处罚，还没有了结。浙商证券对我们进行了尽职调查。”

　　中捷股份比通达股份和康缘药业幸运，其定增申请已于11月14日获得发审委通过。

　　“与中捷股份不同，康缘药业是中间换成中金公司，现在对风控要求严格，中金公司估计会重新审核材料，重新申报项目，可能会耽搁项目进展。”北京一家大型券商投行人士分析。

　　不仅是再融资项目成为别家券商口中的肥肉，就连并购重组项目民生证券也只能无奈转手。

　　据理财周报记者了解，今年5月，华闻传媒、佳都新太、达华智能的并购重组项目均将民生证券从财务顾问的位置上拿了下来，华闻传媒改聘国海证券(10.74, 0.00, 0.00%)，佳都新太和达华智能改用东北证券(15.19, 0.16, 1.06%)。去年与民生合作过重组项目的银星能源，今年7月的重组项目则选用国开证券。

　　据一知情人士向理财周报记者透露，佳都新太与东北证券的“联姻”，是由民生证券“牵线”。

　　上述知情人士表示，当时佳都新太主动向民生证券建议找合作方。“他们也不想再麻烦自己重新找。”

　　另外一家把民生证券从财务顾问位置上撤下来的上市公司知情人士夏先生(化名)向理财周报记者表示，公司在做出决定前，找了一些案例研究，看别人换了，公司也选择换掉。“IPO暂停是收购的好时机，公司等不起。”夏先生说。

夏先生还告诉记者，“虽然监管层并没明确表示不收民生证券作为财务顾问的材料，但担心民生受罚券商的身份会给委员留下