央行助力银行收权防钱荒 五银行火线推同业存单

　　央行选择在临近年底时推出同业存单(NCD)，可谓颇费苦心，在跨越元旦和春节两个资金紧张时点推出，有助银行缓解资金波动。

　　银行也是快速反应，上海清算所的公告显示，国开行、工行、农行、中行、建行5家银行于12月12日发行首批同业存单，总额不超过190亿，期限包括1个月、3个月和6个月。发行方式有两种，除了农行为招标发行外，其余均为报价发行。利率低于质押式回购和Shibor。

　　当前发行流程也相对简单，同业存单通过同业拆借中心“同业存单发行系统”以电子化方式发行，首次发行时应至少提前3个工作日向同业拆借中心提交相应材料，采取“发行备案，余额管理”。

　　而更大的“苦心”在于促使银行总行收权，吸取6月底的结构性“钱荒”的前车之鉴。“希望上收同业融资定价权于总行，完善全行利率定价机制。”央行货政二司副司长郭建伟强调说。而未来央行将上线第二代支付系统，可支持银行实现“一点接入，一点清算”，避免重蹈“钱荒”覆辙。

　　银行紧锣密鼓

　　五大行的发行计划一出，银行股却应声而跌，为何?

　　先看何为同业存单。通俗而言，即是可交易的、线上发行的同业存款。同业存单发行采取电子化的方式，而同业存款多用线下交易。

　　贷存比作为流动性管理的指标之一，在信贷额度控制中发挥重要作用，旧的贷存比计算公式中包含部分同业存款(保险公司协议存款)。中金公司的观点是，目前同业存款不能算作普通存款，也不纳入贷存比的计算。由于同业存单有类债券属性，商业银行发行的普通金融债可以在计算贷存比时予以抵扣，那么同业存单是否在计算贷存比指标时予以抵扣也有可商议之处。

　　“预计同业存单中可计入贷存比的也仅限于定向发行的部分同业存单。

　　那么，这会否增加银行负债成本?短期来看，银行同业存单的推出暂时不会造成银行负债端的剧烈恶化。理论上，同业存单发行规模更大，且具有流动性，其收益率水平会低于同期限的同业存款。

　　“这项推出来还是比较快的，现在是同业范围试点，主要一些同业存款的替代作用，关键在于定价。”一家国有银行金融市场部人士称。

　　一般而言，银行的负债包括一般存款、同业负债和债券融资。除了一般存款，同业存款是其中的最大项，根据2013年上市银行中报，这部分占比达10%。当前国内同业存款以及同业拆借的交易都比较市场化，定价在同期限Shibor利率上加点。

　　实际上，当前三个月Shibor利率为5.3320%，相较于同期限同业存款利率7%左右颇有吸引力。

　　风险倒逼加速改革

　　监管层和银行出手，源于风险和市场所倒逼。

　　央行副行长胡晓炼近期公布的三项利率市场化任务已经全部完成：从9月24日，市场利率定价自律机制成立，到10月25日，贷款基础利率(LPR)集中报价和发布机制正式运行，再到12月9日同业存单发行与交易正式推开，仅仅三个月时间，三项利率市场化的步骤就已完成，足见利率市场化改革步伐之快。

　　乱麻需快刀来斩，监管层迅速整治同业业务乱象的决心已显而易见，而同业存单的推出则能够解决银行同业业务带来的流动性风险。

　　“目前银行中常隐藏着一些类信贷的非标业务，成为监管盲区。NCD推出之后，银行同业间的流动性需求将逐渐被标准化和透明。”民生证券宏观分析报告指出。

　　同业存单的公开发行，可完善同业业务定价机制，由于同业存单发行方式相对公开，突破以往传统同业存款一对一的模式，解决同业存款定价机制不透明、信息不完全对称和缺乏做市商平台的问题。