上证报揭秘IPO：政府官员入股 隐性成本上亿

破产重整，并于2013年7月公开招募重整投资人。

　　记者了解到，在长三角、珠三角等民企发达的地区，近年来拟IPO企业惹官司的案例已明显增多。例如，浙江有着“火腿王”之称的浙江宗苏食品有限公司，厦门试图做“中国户外用品第一品牌”的三德盛，以及曾是全国手机充值老大的捷通达等，都是被高利贷拖垮。

　　除了举债扩张，还有举债纳税。有过“纳税大户”之称的启高(厦门)机械工业有限公司因举借民间高利贷纳税，最终也悲剧收场。“为了上市，就得财务报表好看，就得业绩持续提升，就得大规模扩张。”一位同行说，启高这种原本盈利能力不错的企业，为了急速扩大规模，大举借贷，期望能够从上市的暴利中获取巨额资金。但一旦上市不成功，或者哪怕上市比预期晚，资金链就可能断裂，就会被高利贷拖垮。

　　高昂的隐性成本

　　据记者了解，从股改，上市辅导，环保核查，到向证监会递交材料进入IPO审核程序的一系列过程中，股改加上市辅导通常需要3到6个月，股改的费用大约为50-60万元，辅导费用20-50万元

　　上市并非易事，成本也不低，而隐性账本尤为刺眼。

　　通常，招股说明书披露的“发行费用概算”里的费用，包括承销与保荐费、审计及验资费、律师费、信披费等都是显性成本，而且大部分都是在企业完成上市融资后再支付，对企业来说并不是最大的问题。

　　据记者了解，关于上市的显性成本，从股改，上市辅导，环保核查，到向证监会递交材料进入IPO审核程序的一系列过程中，股改加上市辅导通常需要3到6个月，股改的费用大约为50-60万元，辅导费用20-50万元;环保核查的时间大概需要3个月，如果环保措施合法合规，正常情况下费用很少;递交材料后，证监会的行政许可一般至少需要3个月。

　　“按照IPO暂停前的经验来看，企业从股改到上市发行，最快需要1至2年时间。实际情况是，耗时3年以上仍未发行的企业比比皆是。”北京某中型券商保荐人对记者表示。而显性的发行费用，小盘股的中介费最高会占募资总额的7%到10%，大盘股一般是1%到2%。

　　而隐性成本，则是企业在决定是否上市时需要盘算的核心问题。因为，如果公司没有上市成功，这些成本基本无法收回。

　　上述保荐人透露，在企业上市的隐性成本中，大头主要包括两部分，第一是税，企业决定要上市后，首先要补缴历史上欠缴的税款以满足上市的规范性要求，若把报告期三年欠缴的税全补齐了，需要几千万甚至上亿元都有可能;第二个则是社保和公积金(五险一金)，这部分补几千万元也很正常。

　　“从前段时间撤材料的公司也能看出，好多公司并不是财务作假了，而是耗不起了。可能公司所处行业不好，加上在等待的四五年内，相比不想上市的企业来说，排队公司每年多交的税、社保等各种成本可能要多出2000多万元，累积到四五年就已经有一个亿了。而同业的没有上市计划的企业，可能日子就过得很舒服，至少困难会小很多。”该保荐人表示。

　　作为“过来人”，一位上市公司高管对记者说，“因为上市门槛，公司财务报表需要连续几年实现盈利增长，有的企业为了让财务数据‘更好看’，每年都要缴几千万元的税款，而且，每一年缴的税都要比前一年多，要年年增长。为此，一些筹备上市的企业甚至咬紧牙关借钱缴税。”

　　而且，这些补缴的税款及社保等费用，即使企业没有上市成功也已不可收回。并且，由于改制后运作相对规范，意味着企业未来想少缴税也更难了。

此外，上市的隐性成本还包括与政府机构