上证报揭秘IPO：政府官员入股 隐性成本上亿

了，我们暂时就没报材料。”该公司主营防弹复合材料，产品应用于国防、安保等领域，前两年公司陆续并购了6家企业，试图打通上下游。

　　“并购基本上是战略投资人的意思，也是他们拉来的收购标的，但如今公司短期内上不了市，他们已经想撤出了，还有本来已准备合作的杜邦等大客户，一听说我们上不了市，也不跟我们合作了。再加上重金收购的公司整合状况并不好，现在的日子远不如原来好过。”该人士说。

　　在资本市场的诱惑及各方力量的推动下，“包装上市”几乎成了拟IPO公司的必需环节。虽然，利用会计准则和会计政策的灵活性来调节财务报表，只要是在会计准则允许的限度内，本身并不构成财务造假。然而，财务造假和合法运用会计准则进行盈余管理之间的距离可能只有一步之遥。

　　“不少上市公司虽然并未构成财务造假，但上市后业绩大幅变脸，就与上市前激进的利润调节有关。”某中介人士说。

　　在上市公司中，也能经常看到企业虚假包装被撕开后的窘态。比如，高新技术资质就是弄虚作假的高危领域。由于高新企业将享受按15%的优惠税收政策，与25%的统一税率相比差距甚大，有不少企业因此铤而走险。上市公司中，贝因美(30.10, 0.22, 0.74%)、东湖高新(5.62, 0.00, 0.00%)、华映科技(24.95, -0.10, -0.40%)、精艺股份(5.93, 0.17,2.95%)等均曾因伪高新资质被税务部门追讨巨额税收。

　　必要的IPO改革

　　对于众多拟上市公司来说，游戏规则的改变，意味着他们要以更严格的标准和更负责的态度对待上市

　　据统计，近一年以来，终止审查的企业数是去年全年中止审查企业总数的4倍多。

　　北京某券商投行人士分析称：“撤单的原因主要有三：首先，就是财务造假，业绩注水;其次，是因经济和行业周期，公司业绩走下坡路，例如纺织材料和光伏行业‘伤亡’惨重，恒基光伏电力科技已经进入破产程序;第三，是企业觉得成本太高扛不住了。如果赶上行业不好，排队公司每年多缴的税、社保等各种成本可能比不想上市时多出2000多万元，累积到四五年就有一个亿了。不过这种原因还是少数，毕竟公司已经扛了这么久，只有实在撑不住了才会撤。”

　　证监会前段时间公布的对万福生科、天能科技、新大地案的行政处罚，均涉及财务造假、欺诈发行，属于证监会近期重点打击的案件。 “以前IPO涉嫌造假只要撤材料就行了，现在一经发现直接移送稽查局乃至司法机关。这让日后申报IPO的企业更加谨慎。”保荐人称。

　　近期，在网上很火的原投行人士班妮(“百乐门小艳红”)在其新书《亲历投行》中写道：“很多企业上市开庆功酒会了，财务总监却一点高兴不起来，他们在琢磨着上市这一年大量的管理费用对当年的利润得有多大影响，如何才能保证企业上市当年业绩不下滑。”

　　这样的压力，在当下的改革背景下，无疑将更加凸显。

　　IPO注册制成为看得见的未来。但监管部门反复强调，注册制并非简单的备案登记生效，更不等于证监会的监管职责放松了，市场上垃圾股会变多;同时，要实施注册制，还需要一系列的配套改革和条件，包括必须修改现行证券法。

　　对于众多拟上市公司来说，游戏规则的改变，意味着他们要以更严格的标准和更负责的态度对待上市。

　　近日，记者再次联系到前述防弹背心企业人士，对于上市计划的问题，对方的答案已经变为，“我们打算上新三板了。”

这也是不少等不及IPO的企业重新选择的融资渠道。新三板最大的吸引力在于，今后，达到股票上市条件的，可