九鼎转型大考：11只基金将到期LP逼问成绩 员工缩水2/5

了九鼎的关键词。

　　九鼎在成立之初时，就实行了PE流水式作业的投资模式，将募资、研究、尽职调查、风险控制、投后管理分为不同的团队来负责，这种做法使九鼎投资非常高效，这也是其能抢到项目的主要原因。业内也将此模式解读为“类保险模式”,与风靡一时的平安证券[微博]投行模式颇为相似。

　　然而，环节的割裂也为九鼎日后的发展带来很多头疼的问题。据业内人士表示，九鼎的激励机制是存在问题的。因为募集资金的负责人的业绩考核、奖金是与其募集资金的数量挂钩的，一些情况下负责人会为了募集到更多LP的资金，而向其作出不切实际的承诺，而这块的风险却是转移到了风险控制负责人身上。

　　一位曾经与九鼎LP有过接触的业内人士告诉记者：“在募集资金时，九鼎向该LP承诺投资后能得到多少的固定收益率，并且双方签了相关的协议。所以跟他们抢是很难的。”

　　但是当遭遇IPO堰塞湖时，这种承诺往往被证明是过于乐观。“如果承诺就达不到的话，出资人就会追究其责任。”上述业内人士表示。

　　这种做法同样也存在于在项目投资环节。据了解，九鼎内部规定，只要有投资的项目就给予一定奖励，这也大大刺激了投资团队的投资热情，而往往容易忽视项目的业绩等质量。

　　“九鼎在前两年非常快地把钱投完了，但是效果不好。已经投资企业很多业绩都不太好，而且上市、并购的项目也很少，资金退不出来是个很大的问题。”某知情人士表示。

　　此外，九鼎特有的募集资金分期承诺制也会影响其后续的资金问题。“这种模式，资金不是完全到位，可能资金将面临一些问题，而且加上IPO停止，对投资人的一些承诺，在3-5年退出的项目都没有退出，投资人会有些疑虑。LP此前承诺的可能没钱了，资金会跟不上。”

　　据悉，曾大规模招人的九鼎目前也面临着裁员的风波。据此前媒体报道，九鼎在高峰期时员工规模一度达到500人。而九鼎方面向理财周报记者确认，目前，九鼎员工人数约为300人。这意味着九鼎人员规模缩水了2/5。

　　“现在九鼎内部的人少了很多，现在做项目都很少碰到他们的人了。”此前常常和九鼎人员一起看项目的PE投资经理告诉记者。九鼎方面则表示，离职员工仅仅几十人，而且多是主动离职，公司并没有主动裁员。

　　九鼎显然也认识了这种工厂模式的不可持续性，公司开始战略上的转型。蔡蕾曾在公开场合表示，在后Pre-IPO时代，九鼎会保持PE投资的同时，关注产业资本投资，以及并购的业务。

　　目前，九鼎已与吉峰农机共同设立了三农九鼎并购基金，还成立了100亿元的债权基金。