高回报为饵圈钱跑路频现 P2P平台上演击鼓传花游戏

　　暗度陈仓

　　受财富效应吸引，越来越多的资金涌入P2P网贷行业，一些网贷平台已经不再是中介属性，“民间借贷化”特征日益凸显。

　　从目前暴露的一些风险案例看，多个平台借P2P的名义募集资金用于自己生产经营，属于披上网络“马甲”的高利贷。

　　据受害者介绍，湖北天力贷拖欠本息余额在7000万元左右，有接近5000万元用到老板自己的厂里。记者查阅发现，2009年《湖北日报》公布的债务催收处置公告中赫然出现了天力贷法人刘明武的名字，系宜昌铸件厂所欠债务的催债通知。经营天力贷前，除该铸件厂以外，刘明武还承包过其他多个类似项目。

　　此外，不少平台突破“中介”属性，开始形成资金池，并且利用期限错配放大了资金杠杆。

　　《经济参考报》记者采访发现，P2P平台普遍通过“拆标”，即把长期借款标的拆成短期，大额资金拆成小额，造成了期限和金额的错配。例如，某公司欲借款1000万元，期限为1年，但由于期限长、金额高，投资者不敢投资。这些平台为了迎合投资者，将其拆成很多个1月标。当第一个1月标到期后，用第二个1月标投资者的钱去还上一个投资者的钱。这实质上形成了影子银行，而且对投资者几乎没有门槛和人数的限制，投资金额低至一两万元，时间从“天标”到数月都有。

　　徐红伟认为，除了少数严格规定资金“不经手”的平台，大多数P2P网贷本质上从事的是一种借贷业务，而目前对P2P平台的杠杆控制关注不够。如银行有严格的资本充足率、存贷比、拨备等规定，但P2P平台数百万元的资金，可以撮合数亿元的“借贷”业务。即使是小贷公司，其放贷金额最多不超过其注册资本的1.5倍，而P2P网贷平台却没有明确政策限制。据公开资料，去年成交额近77.5亿元的温州贷注册资本仅500万元。

　　链式反应

　　当前，P2P平台涌现的“网贷团”模式，部分P2P平台方之间的互借款现象以及P2P平台从线上向线下发展等苗头，都可能导致P2P平台发生风险的“链式反应”。

　　“团模式”是指部分散户投资者通过作为“团长”的自然人牵线组织，集合成P2P网贷投资团，同时于多家P2P平台标的，可以获得比散户更高的回报率或额外奖励，比较活跃的有包子团、红旗财经团、友情团和咳咳团等。

　　白澄宇表示，“团”的大进大出增加了平台的资金波动，风险最终落在散户身上。同一个“团”会分散投资多个平台，一个平台发生问题，可能导致一串平台“挤兑”。“团长”还可能存在道德风险，很多“团长”自己不投资，专职帮团员找平台和考察平台，再从平台拿佣金，做的项目越多提成越多。不排除有些“团长”帮平台作弊引投资者入局。

　　另一方面，部分P2P平台间也存在互相拆借等关联情况。如网贷平台徽煌财富一笔2300万元的待收款项，借款人陈玉根为当地另一家P2P“铜都贷”的负责人。这两个平台均地处安徽铜陵市，出现提现困难的时间也仅相差两天。国临创投“一控三”模式也让更多投资者蒙受损失。

　　此外，P2P平台从线上到线下的发展趋势值得关注。白澄宇表示，人人贷的线下公司友信、冠群财富、融宜保、信而富等，都在推广线下P2P理财，他们通过开门店、举行交流会、理财师推广等方式，以10%左右的回报推出月月盈、月月丰这样的“类理财”产品，承诺每月一定的回报率，跟银行发行理财产品几乎没什么区别。由于没有监管，这类线下P2P酝酿很大风险。