疯狂的白银:50倍杠杆豪赌 手续费高到不好意思

　　从前几年开始，无论是都市白领，还是退休老干部，都经常会接到类似的电话：最近全球贵金属市场这么火爆，想不想投资黄金(1290.20, 1.30, 0.10%)、白银(19.28, -0.06, -0.31%)，保证金交易，轻松获取高收益，我们公司……

　　对于各色贵金属交易商的电话营销，有人谨慎，有人心动。然而，多数心动且进入这个市场的人并没有收获高额回报，反而被洗劫一空，为何会这样?这是什么样一个市场?背后又有多少不为人知的秘密?带着这些问题，《第一财经日报》记者经过较长时间的调查走访，尝试着厘清这个产业的生存之道。

　　杠杆的诱惑

　　贵金属交易市场目前最为活跃的是白银现货交易，有的交易平台提供高达50倍的杠杆，给投资者带来巨大的盈利诱惑。

　　“股票和期货场内撮合，容易被操纵，而现货白银是巨大公开市场，没有操纵的可能。”众多炒金银的公司往往这么宣传。

　　国内众多的贵金属现货交易平台往往是T+0交易，可以随时建仓随时平仓，可以随时止损;同时以小博大，杠杆比例1：50，保证金只需要2%至5%;交易费用一般是成交金额的万分之六至万分之八，双边收取。

　　近日，《第一财经日报》记者以加盟代理商的身份接触了一些贵金属经营公司，这整个链条中，值得关注的环节是贵金属交易的手续费和点差高到“不好意思”，往往可到交易保证金的10%以上，而这还是在没有恶意操纵价格等极端事件的前提下，合同中明确指明要收取的费用。

　　先看一个盈利的情况，假如一位投资者在4200元的价位买入100kg一手的白银现货，在第二天4290元卖出，那么保证金、手续费、仓息及净利润是多少呢?假设保证金是2%，手续费是万六，点差是8元/千克。

　　一位资深的分析师给记者详细测算了一下，保证金=建仓价×手数×100千克×2%，即4200×1×100×2%=8400元，手续费=(建仓价+平仓价)×手数×100千克×万分之六，即 (4200+4290)×1×100×6/10000=509.4元，仓息(即延期费)=建仓价×天数×手数×100千克×万分之二，4200×1×1×100千克×2/10000=84元，净利润=(平仓价-建仓价)×交易单位×手数-(手续费+仓息+点差)，(4290-4200)×100×1-(509.4+84+800)=7606.6元。

　　从上面的数据可以看出，投资者这笔交易投入了8400元，手续费和点差等费用为1393.4元，占到投入资金的16%，虽然各家现货交易平台的具体点差和手续费标准不一样，但点差往往为5元到10元，手续费也多为万六或者万八。

　　钱去了哪儿?

　　对于做对方向的单子，投资者在盈利的情况下似乎不会在意那些手续费。然而，投资方向可能一直正确吗，错了会带来什么?

　　看一个亏损的例子，假设保证金是5%，手续费是万八，点差是8元。某客户在2014年4月20日以6000元/千克的价格买入1手现货白银，假设每手15kg，并在2014年4月24日现货白银价格跌至5900元/千克时平仓，跌幅为1.6%，各项费用计算如下：保证金6000×15×1×5%=4500元，交易手续费(建仓)6000×15×1×0.8%。=72元，交易手续费(平仓)5900×15×1×0.8%。=70.8元，延期交割违约金：5900×15×1×0.125%。×4=44.25元，交易点差8元：8×15=120元，整个交易中的手续费和点差合计为307.3元。在卖出时，投资的亏损合计为(5900-6000)×15-307.8=1807.8元。

这时候，投资者的保证金将还剩余4500-1807.8=2692.2元，