那些一落千丈的股票背后:近半个股价格不足10元

自曝公司在2011年和2012年存在提前确认收入的问题，其中2011年提前确认了9.93亿元应收账款，2012年前三季度提前确认了10.08亿元应收账款，目前华锐风电正因该问题被证监会[微博]立案调查。

　　“首先，华锐风电当初的发行价本来就虚高，当时的发行市盈率高达48.83%，作为一家做风电设备的传统制造业公司，股价无论如何都是达不到这个高度的。而且，它上市后业绩的变脸和公司存在的过度粉饰业绩的不诚信问题，又再次打击了市场对它的信心，所以它股价的大跌在我们的预料之中。”北京的一位证券投资者表示。

　　海普瑞(18.67, -0.08, -0.43%)也是一只发行价畸高的股票，该股2010年上市时的发行价高达148元/股，发行市盈率为73.27%。而如今，海普瑞的股价已经跌到了18.75元/股，即便按复权后71.1元的发行价计算，该股也已累计下跌了73.63%。海普瑞虽未被曝出存在财务粉饰问题，但也是一只上市后业绩便大幅下滑的股票，其上市当年的净利润为12.09亿元，到2013年度时净利润已下降至3.17亿元，三年来业绩累计下跌了73.78%。而从这些数据中可以看到一个有意思的现象：海普瑞股价下跌的幅度几乎和它业绩下跌的幅度大体相当。

　　针对某些个股存在的发行价虚高的现象，余荩指出了其中的原因所在，“一方面上市公司大股东本来就想通过做高发行价来多圈点钱;另一方面，保荐机构也有动力做高发行价，因为他们的收益是按募集资金的比例来抽成的，他们做高发行价的方式可能包括粉饰业绩、找人抬高报价等”。余荩告诉北京商报记者，如果股票的发行价较高的话，即使现在跌到只有一半了，大股东再减持也仍然是赚钱的，因为大股东的成本往往都很低，每股的成本价普遍只有几块钱。

　　对此，杨德龙也有同感，他表示，“上市公司圈完钱后，如果没有特别的融资需要，那股价是多少已经和他们没有多大关系了。因为每当需要减持的时候，他们就会释放一些利好，暂时抬高股价。平时二级市场的投资者利益受损他们根本不管”。

　　搞经营让位玩资本谁之过

　　归根结底，上市公司二级市场股价表现与上市公司的大股东有千丝万缕的关系。“有很多企业上市并不是为了做百年老店，主要目的是想兑现自己曾经苦心经营企业获得的投资收益。”杨德龙坦言，中国缺少做百年老店的企业家精神，而这也正是A股出现不了多少伟大的公司的原因。

　　“创业板、中小板的中小企业很多谋求上市都是为了圈钱。公司一旦上市就能把未来几十年的钱都赚到，他们就没什么动力再认真干了，他们完全可以用募集资金或者股票减持的资金另起炉灶再经营一家新公司，几年后再通过各种方式上市，就又可以赚到一大笔钱，因而没有必要一年一年地苦心经营一家上市公司。大股东资本运作赚钱的速度要比经营企业快多了。”杨德龙分析说。

　　针对上市公司存在的粉饰业绩、抬高发行价、热衷套现和不用心经营企业，从而导致股价一落千丈，股民损失惨重的这些问题，又该如何才能得到更好的解决呢?

　　在余荩看来，“应该加大对上市公司过度粉饰业绩的处罚力度，同时，完善中小股民应该有的索赔机制”。他说，比如像近期颇受争议的南纺股份(5.21, -0.10, -1.88%)连续五年虚增收入一案，证监会只罚了50万元，处罚实属太轻。

刘晨认为，应该明确退市制度。“这也和制度上的设计有关，上世纪90年代时中国的资本市场是为了盘活国企而设立的，当初他们设计的时候就有理念的偏差。如今就成了企业若缺钱，就想着上市，而不是想通过这种方式把企业做强