探营阿里娱乐宝：碎片化降低投资门槛

　　潜在风险值得关注

　　“娱乐宝”一期一经推出，相关产品的投资风险即被市场热议。不过，一方面，个人投资者分散投资后风险已受控;另一方面，在产品运作模式中有银行担保，产品隐含风险也未引起市场过多注意。在“娱乐宝”二期发布后，有知情人士告诉《第一财经日报》：“产品在更大程度上是获得阿里巴巴的‘信用背书’，有市场分析认为，即便出现风险也有阿里‘兜底’。”

　　上述财富管理机构负责人表示;“‘娱乐宝’是一类纯风险投资，类似于投电影的股权。一期产品投入的是已拍好的电影，二期将投资范围扩大到尚未拍好的电影，未来扩展延伸的项目和范围值得关注。”

　　另外，“娱乐宝”目前基于的产品本质，实质是投连险产品。一位业内精算师告诉本报记者，不同于万能险有最低利率保障和分红险有业绩分红，投连险的盈亏完全取决于市场表现，是唯一一类可能出现亏损的保险产品。实际上，目前在售的保险理财产品多为万能险产品，投连险产品较少。

　　值得关注的是，“娱乐宝”规模正不断做大。在余额宝[微博]之后，阿里一直希望在此基础上推出收益率超过余额宝且保本保息的产品。在和基金公司合作一直未有新的进展的背景下，阿里选择了无论是在投资标的还是产品宣传规则方面都要灵活得多的保险产品，与险企推出了“娱乐宝”。

　　一位中小保险公司电销人士曾对《第一财经日报》表示：“其实对比余额宝，‘娱乐宝’的规模还太小，而同类理财型产品如生命人寿在‘招财宝’上100亿元的销售计划，‘娱乐宝’目前的计划体量也小很多，不过在规模做大以后，对应项目的风险亦值得各方关注。”

　　实际上，对比货币基金产品，保险产品更为灵活。2012年10月，《关于保险资金投资有关金融产品的通知》的下发，为保险资金投资银行理财产品、信贷资产支持证券、集合资金信托计划(查询信托产品)、专项资产管理计划和项目资产支持计划打开了大门，类信托保险产品迅速扩张。

　　不过，上述接近阿里人士亦强调，“‘娱乐宝’与信托的相关性值得重视，信托今年以来的局部风险有所增大，需要警惕。尤其是目前监管层对于保险资金投资信托的风险越发重视，即使是‘借道’亦要防范通道风险。”

　　此外，中小保险公司电销人士认为，“随着‘娱乐宝’产品平台化的发展，其先期产品出问题的概率不会太大。不过，投资者基于阿里‘信用背书’下的产品不会有风险的非理性投资理念形成之后，需要警惕真正的风险未来突然降临。”