汤臣倍健90亿市值蒸发之谜：高管减持 机构出逃

达到4.98%。

　　而在去年底，41家基金公司共127只基金产品持有汤臣倍健，合计达到7345万股，占其A股比例达到45.94%。

　　“汤臣倍健1月底的时候就开始停牌了，但依旧有很多基金撤出。现在这种连续下跌的情况，基金估计也在抛售了。中报数据应该可以体现。”深圳一位私募人士分析。

　　主打产品蛋白粉销售大跌

　　汤臣倍健2014年一季报显示，今年前三个月，公司共实现营业总收入4.76亿元，同比增长30.72%，归属于公司普通股股东的净利润为1.78亿元，同比增长50.68%。

　　资料显示，2011年至2013年，汤臣倍健营业总收入的同比增长率分别达到90.12%、62.12%和38.96%，净利润同比增长率则分别为102.41%、50.37%和50.41%。而汤臣倍健的销售毛利率则一直保持在60%以上。

　　“受经销商整顿、蛋白粉供应不足及上半年开店数量较少的影响，市场担心公司中期业绩，公司近期股价跌幅较大。”宏源证券陈嵩昆6月14日在研报中写道。

　　根据汤臣倍健披露的调研记录表，公司经销商2013年末的时候是300多家，从去年下半年开始对经销商进行了比较大的调整，处理了较多违规的经销商，截至目前是低于300家的，经销商的整合和淘汰短期会对公司产生压力，有交接和磨合的问题。

　　不过汤臣倍健亦表示，从长远发展来看，调整和规范是必然的，公司将借此机会重新调整经销商的结构，开拓新的优质经销商。

　　“蛋白粉为汤臣倍健主打产品，供应不足对公司业绩影响较大。”深圳一位研究过汤臣倍健的分析师向记者介绍。

　　去年8月，新西兰恒天然发布消息称，公司旗下工厂生产的浓缩乳清蛋白粉检出肉毒杆菌。中国国家质检总局则于8月6日发布官方声明称，我国已对恒天然集团浓缩乳清蛋白粉和奶粉基粉两种原料无限期停止进口，直到污染事件完全解决。

　　而恒天然则为汤臣倍健的供应商之一，有投资者在互动平台上提出建议，国家禁止进口恒天然原料，公司应慎重考虑。

　　彼时，汤臣倍健回应，基于供应商新西兰恒天然的悠久历史和既往品质，暂未考虑更换供应商，并同时表示，公司现有乳清蛋白原料储备可保证半年使用量。

　　然而至今，进口限制仍未解除。汤臣倍健在6月12日接受机构调研时介绍，“新西兰恒天然问题的处理长于公司预期，受乳清蛋白原料紧缺影响，四五月蛋白质粉单品销量较一季度单月平均水平下降较多，对此公司已确定更换为澳大利亚恒天然原料，在三季度会针对蛋白质粉单品加大促销力度。”

　　有投资者质疑，“5月开始下跌的时候，便有人咨询公司是否在经营上出现问题，但是公司一直回应的都是‘经营一切正常’，这是否存在隐瞒。从6月13日股价、交易量、融券卖出量的异动都可以看出这个消息影响很大。是否有机构提前获知这个消息。”

　　目前，汤臣倍健对蛋白粉单品销售影响的回应为，“由于二季度尚未结束，具体经营数据暂未确定，而公司其他主要品种销售正常。”