银行理财资金入市:借道“伞形结构信托”
摘 要:“个人或机构投资者可通过我行优先级理财资金融资,运用杠杆放大资金比例进行股票二级市场的投资,获得超额收益。”这是一家股份制银行近期发布的一个业务推广信息。
“个人或机构投资者可通过我行优先级理财资金融资,运用杠杆放大资金比例进行股票二级市场的投资,获得超额收益。”这是一家股份制银行近期发布的一个业务推广信息。
2014信托业监管路线图
10月份信托发行规模下滑三成信托系多元化销售平台出水信托兑付水深火热 狼真的来了?证券业务成信托资金投向热点三季度证券产品发行规模行业居首 这一业务称为“伞形结构信托”或者“伞形结构化业务”。事实上,这个产品并非新鲜,此前,已有一些银行联合信托公司、券商推出该项目,不过鉴于前两年资本市场低迷,这一杠杆融资被不少商业银行雪藏。
21世纪经济报道记者获悉,近期,随着股市转暖,商业银行开始力推该项业务,包括招商银行(行情,问诊)(600036.SH)、光大银行(行情,问诊)(601818.SH)等多家银行已在东部地区推“伞形结构化业务”,但几家银行杠杆融资是否以理财资金对接尚未得知。
12月3日,沪指收于2779.53点,再攀新高。
21世纪经济报道记者从一家中小银行投行部人士处了解,该行内部已吹响进军资本市场业务号角,以投行部牵头,正集中全行资源制定总体方案,其中理财资金就被作为业务资源进行充足配置。
理财资金入市路径
上述股份制银行推广信息中称,“伞形结构信托”是指由信托公司作为受托人,发行集合资金信托计划,按照约定分层比例,“由我行发行理财产品认购信托计划优先级受益权,获取优先固定收益;其他客户认购劣后受益权,根据证券投资信托投资表现,剔除各项支出后,获取剩余部分收益”。
“也就是说,客户拿出一定资金,商业银行配比一部分资金,两部分资金就构成了一个结构化资金池,投资者通过这一资金池,增加了股票投资杠杆。”一位华东地区理财经理称。
“伞形”是指上述资金池需要借用信托子账户进行股票投资。一个信托母账户一般可拆分为20个左右的虚拟账户,母账户真实存在,但并没有实际操作,主要的操作由子账户完成,每个子账户可以由不同人操作,从结构上看类似“伞”形。
上述理财经理表示,从外形来看,这就是以发行集合资金信托计划的模式进行投资,需要借助信托通道,因此也称为“伞形结构化信托”。
对于这一模式的优势,上述股份行称,伞形结构化业务资金到位效率高,有利于次级捕捉市场时机。“次级到款后,我行可以通过直接发行理财产品募集优先级,或由理财资产池直接认购优先级。优先级资金到位时间最短可达1天,帮助次级逢低建仓。”
“大户也可以在券商营业部通过引入社会投资者、企业资金配资,但远没有银行资金效率高,特别是行情大好的现在,这一模式是杠杆投资的首选。”上述中小银行投行部人士称。
为了保证理财资金安全,仍以上述股份行伞形业务为例。该行针对不同的杠杆率设置了差别化的预警线和止损线控制,其中,对于1倍杠杆融资,信托计划单位净值预警线为70%,平仓线是65%。
对于2倍的杠杆率,信托计划单位净值预警线为90%,平仓线为85%;对于最高2.5倍杠杆,预警线为95%,平仓线则为90%。
“我们要求投资者股票池(净值)的波动在15%以内,如果价格跌幅大幅超过这一警戒线,投资者就需要补充资金进来,否则我们和信托公司会进行强制平仓。”上述华东地区理财经理表示。
银行跃跃欲试
上述中小银行投行部人士称,对于优先级资金来源,临时成立银行理财计划在效率、规模匹配上效果都较差,同时由于投资者可
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