保险资金“主动踏空、被动浮盈”

报专访时坦言，超配银行股背后的逻辑在于，银行股满足分红稳定、信用评估稳定、盈利增长稳定、有一定流动性等四个条件，对保险资金的长期投资特性来说是优质品种。

　　如在已持有大量民生银行股票的基础上，金融业“新贵”安邦保险在11月再度购入民生银行近350万股，交易的价格区间为7.13元至7.34元，而民生银行最新股价为8.99元/股，涨幅已超20%。截至11月28日，安邦保险集团及旗下子公司持有民生银行A股共计17.2亿股。

　　另据知情人士向上证报透露，就在两周前宣布降息之后的第一个交易日，在保险行业素以投资能力见长的泰康人寿，便开始大量加仓银行股。不到一个月时间里，泰康人寿的权益仓位就从不足10%迅速提升至13%。“在大型保险机构中，泰康人寿目前的权益仓位最高。”

　　但除泰康和安邦加仓银行股迹象明显外，据记者了解，其余大型险企基本上都处于被动观望，甚至还有险企不久前选择了减仓、落袋为安，眼下正因决策失误而懊恼不已。

　　追还是不追：险企尽显分歧

　　既然仓位还在低位，那么，在几近疯狂而躁动的市场情绪感染下，下一步保险机构到底追还是不追?

　　“由于决策流程慢，保险机构素有追涨杀跌的习惯。”一位保险投资界人士回忆说，以上一波大牛市为例，2007年3月末，整个保险行业的权益投资占比为18.3%;同年6月末，升至19.47%;10月末，继续上升到26%。

　　那么，历史上疯狂追涨的这一幕，会不会再度上演。关于这一点，保险机构之间分歧尽显。

　　在昨日面向分析师的策略会上，之前仓位一直处于行业较低位的新华保险，有了正式表态。其相关负责人称，“长期来看，在改革红利和经济结构调整的驱动下，我们应该站在了牛市起点。目前在中国版量化宽松政策刺激下，股票市场蕴含着向上的动力。但当前股市上涨与实体经济、企业利润背离，与政策同步。因此，为应对风险，在宏观经济形势呈明确向好转向前，我们总体上采取审慎思路，将寻找确定性投资贯穿资产配置管理的全过程，重点防范尾部风险冲击。”

　　近半以上大型险企向记者表达了不会追涨的坚定态度。“如今，保险资金所处的投资环境，与2007年相比已不能同日而语。当时，投资渠道非常有限，除银行存款、国债等品种外，只有投向股市。但现在投资渠道全面放开，收益率相对较高的品种不在少数，没必要冒风险去追涨。”

　　不过，亦有例外者。激进派代表安邦保险近日再度举牌金融街，截至12月3日，安邦保险及其子公司合计持有金融街股权已超15%。有别于传统的大型险企，以安邦为代表的一批险企“黑马”偏重于“资产驱动负债”战略，故而在投资上往往积极主动甚至不乏冒进与激进。

　　此外，投资决策较为灵活的中小型险企可能会加入追涨行列。一家规模较小的保险机构投资人士透露，其正考虑将新流入的保费收入投入到股市，但基于银证保等金融板块涨幅已在50%以上，他们目前瞄准的是指数基金及地产板块。