2015A股大势：谨防八大“黑天鹅”事件

格息息相关的，投资者要高度警惕。

　　此外，2014年大宗商品价格纷纷暴跌后，2015年大宗商品价格是否会有强劲反弹?这同样是值得投资者考虑的问题。

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　　潜在风险5

　　通缩冲击重资产和消费企业

　　“通缩!当前中国经济最重要的困难之一是通缩。”近日，国泰君安首席宏观分析师任泽平在一则报告中表示。

　　记者注意到，11月中国CPI同比增长1.4%，创2009年11月以来低点，预期增长1.6%，上月增长1.6%。11月PPI下降2.7%，连续33个月下滑，预期下降2.4%，前值下降2.2%。11月CPI、PPI双双不及预期，显示通缩阴影开始显现，中国还存在进一步货币宽松的空间。对于这样的数据，申万宏观指出，中国面临严峻的通货紧缩风险。

　　那么，通缩的成因是什么?给市场又将带来哪些影响?

　　任泽平表示，从当前通缩的成因看，主要是产能过剩、需求不足、信用收缩和大宗商品熊市。当前中国经济正处于增速换挡期，新旧增长动力正在接续，旧增长模式遗留下来的过剩产能出清缓慢，经济持续下行导致需求不足。

　　另一方面，部分行业由于受益于生产成本的下降，在通缩环境下可能会出现企业利润的改善。

　　申万宏观预计中国将再次进入宽松周期，预计未来12个月最多可以有3次降息6次降准。

　　那么，在这样的大背景下，投资者该规避哪些风险，又有哪些板块可以避险呢?深圳市挺浩投资董事长康浩平表示，通缩对市场整体是不利的，但从现在的形势来看，还是要买蓝筹，“今年蓝筹已经涨了40%，2015年应该不会涨这么多了，但还是会缓慢上涨，银行、保险和公用事业都是不错的选择。”

　　任泽平表示，在大宗商品熊市周期下，未来随着通缩的加重，钢铁、有色冶炼、石油加工及交运设备制造等中下游行业受益于成本下降，景气度将明显提升;石油、燃气和铁矿石等上游行业景气明显下降。未来如果大宗商品熊市触底反弹，行业景气轮动的顺序将反过来。

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　　潜在风险6

　　注册制预期下壳价值逐渐消失

　　对于国务院常务会议“抓紧出台股票发行注册制改革方案”的明确表态，中信证券直言：“近期推出注册制草案的可能性较大。”

　　注册制将对A股市场造成什么样的具体影响?

　　记者注意到，中信证券认为，注册制的推出将加剧中小盘股分化。未来推行的注册制可能先从创业板开始试点，持续盈利指标放松后，大批量低盈利能力、高成长空间的新兴成长公司将上市。受此预期影响，当前A股中小盘股走势或加剧分化。再叠加退市常态化、壳价值逐渐消失、监管层加强对以市值管理为名违规炒作股价行为的打击等因素，部分被热炒过的高估值、小市值、缺乏业绩支撑的绩差股调整压力恐进一步加大。

　　深圳市挺浩投资董事长康浩平认为，注册制下大票和小票会出现分化，“高估值，缺乏业绩支撑的中小盘股调整压力大，但有题材、有实际业绩、有预期的会好一些。”

　　杭州易初投资管理有限公司分析师陈晓虎表示，注册制预期下，个股或将回归真正的价值，“不排除注册制后我们能看见大片的仙股出现，主板的垃圾股和壳股票将是仙股的聚集地，到时这些股票的价值都将消失。”对此，陈晓虎的投资策略是：买ROE(净资产收益率)大于15%的、价格被低估的股票。

　　注册制会改变市场预期是众所周知的，那么，如果中小盘股出现分化，可能会在什么时候出现呢?中信证券预计注册制2015年年中推行的概率比较大。

广证恒生表示，根据媒体报道，IPO注册制将通过三步实现：第一步，2014年内推出注册制改革方案;第二步，2015年5～6月修改后的新《证券法