国信证券上市引发“蝴蝶效应”三足鼎立日益明显

　　12月29日，国信证券上市后强势封板。恰逢牛市，作为两年多来首只IPO的券商股，国信证券无疑成为年底资本市场最耀眼的明星股。有分析人士认为，国信证券上市后意味着优质券商资源已基本登陆资本市场，并将引发蝴蝶效应，进一步推动行业集中度提升。在券商加杠杆以及改革预期不变的前提下，整个行业有望迎来走牛的格局。

　　连续涨停几无悬念

　　最近几天，“国信上市会有多少个涨停板”的竞猜游戏被投资者们玩得不亦乐乎。在难以申购到新股的情况下，以北京城建为代表的国信证券影子股被投资者追捧，连带其他拟上市券商的影子股也被挖了个底朝天，涨幅均十分可观。

　　在某财经网站针对国信证券上市涨停板数量的投票活动中，有接近一半的投资者选择“10到18个涨停板之间”这一选项。国泰君安分析师预计，国信证券的涨停板数量达到13个;并在对股市整体乐观的前提下，预计国信证券6个月的股价绝对涨幅可能高于“涨停板打开”时。华泰证券非银分析师认为，预计国信证券将迎来15个涨停板，中间打开时投资者可介入。

　　中国证券业协会公布的数据显示，2011年至2013年，国信证券在总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润五项指标排名中均进入行业前十名。其中2013年国信证券总资产排名第七、营业收入排名第六、净利润排名第八、净资产和净资本均排名第九。国信证券相关负责人表示，此次募集资金将全部用于补充公司的营运资金，根据公司发展目标，计划重点用于融资融券等资本中介业务的开展、子公司的发展以及相关创新业务的开展等。

　　多位分析师认为，从业务结构来看，国信证券的经纪业务和投行业务具有明显优势，且具有较均衡的业务竞争力和良好创新能力，资本补充后会着力发展资本中介和投资业务。特别是目前火爆的融资融券(两融)业务，随着IPO资金到位，预计以两融业务为主的利息收入有望占公司营业收入的20%，同时两融业务份额有望突破5%。受益于牛市，并且随着注册制推进、信用交易业务放大等利好因素，券商行业的利润将快速增长，国信证券也不例外，预计2014年至2015年净利润增速均在60%以上。

　　目前，已经在A股上市的招商证券、广发证券、华泰证券、光大证券与国信证券的规模具有可比性，按照5.83元/股的发行价计算国信市值仅478亿元，不论是按照可比公司的市值法还是相对估值法计算，国信证券的股价都有很大提升空间。

　　三足鼎立日益明显

　　值得注意的是，随着国信证券上市，排名前十的优质券商几乎都已经登陆境内外资本市场，京沪深三足鼎立的发展势头日益明显，行业集中度有望进一步提升。

　　按照中国证券业协会公布的业绩排名，2013年总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润五项指标都排名在前十位的券商分别为中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、招商证券、华泰证券、国信证券、申银万国、银河证券。此外，中信建投的总资产、营业收入、净利润排名进入前十，光大证券则有净资产、净资本两项指标排名前十。

　　Wind统计数据显示，随着国信证券上市，115家内地券商中共有20家登陆A股市场，其中9家登陆深市，11家登陆沪市，联讯证券、湘财证券则已经登陆新三板。在H股上市的有银河证券、中州证券、申银万国(香港)、国泰君安国际、海通证券、中信证券。在宏源证券与申银万国完成换股合并后，申银万国也将实现A股上市。国泰君安也在加速推进其A股上市进程。由此可见，除中信建投外，在行业内排名前十的优质券商均已登陆资本市场。

Wind统计数据显示，在115家内地券商中，注