国信证券上市引发“蝴蝶效应”三足鼎立日益明显

册地在北京的券商达到18家，在深圳的有17家，在上海的有20家，三地券商在数量上占总数的47.8%。此外，业绩排名前十的券商也基本出自于京沪深三地。业内人士表示，随着券商牌照放开、“一码通”的实施和互联网券商的发展步伐加快，证券行业正处于由分散的低水平竞争走向集中化的演变阶段，资本实力成为各证券公司在这轮行业集中度提升过程中决胜的因素之一。随着国信证券的上市，未来证券行业京沪深三足鼎立的局面将日益明显。

　　因此，在券商板块今年涨幅巨大的情况下，多家券商加速融资，包括中信证券、华泰证券等在内的上市券商不失时机地抛出再融资方案，国泰君安、东方证券、东兴证券、第一创业证券、浙商证券和华安证券也积极推动IPO，预计在2015年有望迎来新一轮券商上市潮。

　　市值急剧攀升后市分歧加大

　　在近期资本市场走牛的形势下，券商板块演绎出一波又一波的壮阔行情。不过，对于整个行业市值后续是否还有提升空间，却出现了分歧。12月29日国信证券上市强势涨停的同时，券商板块却出现了高开低走，最终下跌3.21%。

　　“券商股的走势我们也看不懂。”某上市券商两融业务部门负责人对中国证券报记者说，近期券商价格涨得过快过猛，未来走势难以预测。还有分析人士认为，内地券商的盈利水平比海外投行要低很多，但市值却已经相差不远，明显透支了未来业绩。

　　按照12月29日截稿时的数据统计，高盛集团的市值为5504.7亿元人民币，摩根士丹利的市值为4720亿元人民币、野村控股的市值为1342.6亿元人民币、嘉信理财的市值为2487.6亿元人民币。截至12月29日，中信证券市值达到3546亿元，海通证券市值达到2152.7亿元，此外，招商证券、广发证券、华泰证券、宏源证券、方正证券的市值均超过千亿元。

　　对此，有多位分析人士仍然坚定看好券商股的表现，主要逻辑在于券商的加杠杆以及改革预期。华泰证券分析认为，我国券商的杠杆水平还不到3倍，相比海外投行15倍的杠杆水平还很低。当前券商处于业务规模化发展和加杠杆时代，资本中介业务规模化发展开启业务加杠杆，资金来源创新开启资本加杠杆，股权激励和员工持股开启人力资源加杠杆，杠杆提升将带动ROE提高。他们认为，2015年是券商的大年，市场红利、制度红利和加杠杆多重红利开启行业发展空间。在创新改革大周期下，证券公司的业务模式进入全面革新，经纪新模式、投行市场化、业务规模化引领券商进入新时代，预计2015年行业盈利增长50%。