广发基金：指数或继续任性 选时布局新蓝筹

券商日后可能不是领军板块，也不是最坏的板块，但仍然可能是金融股中成长空间最被看好的板块。尽管短期券商股存在调整压力，但我认为其还是要在组合中占有重要地位。

　　媒体：同样受益于牛市行情的另一大板块保险为何不比券商?

　　刘晓龙：此轮行情保险的涨幅和启动都落后于券商，主要原因是在2011~2013年期间，保险公司保费的增长是不停往下走的。而2014年以来截至11月份，四大保险公司的保费收入都是两位数以上的增长，是最近5年来的最好水平。另一方面，保险公司目前股票持仓仅12%左右，随着2015年股市环境的逐步向好，它也会加仓权益类的产品，弹性将重新回归。

　　保险是典型的负债经营行业，杠杆高达10倍，随着投资渠道全面放开，险资收益率不断提升，在高杠杆的撬动下，保险股将充分受益。目前，保险板块处于强势上涨格局中，由于投资收益率和保费收入周期向上，保险股的向上趋势明显。估值比较下，保险股的静态估值刚走出历史谷底，还有不亚于券商股的投资弹性，值得持续关注。

　　媒体：银行股未来的前景又如何呢?

　　刘晓龙：如果说券商股是牛市的先锋，那么银行股就是牛市的支撑。相对于券商股，银行股目前的涨幅和估值要低很多，市净率1~1.2倍、市盈率6~7倍，就按市盈率涨到10倍算，板块仍有很大的上升空间，这可以看作银行的涨幅目标。因此，银行板块由于前期涨幅相对不是很大，可能会成为近期上涨的主力。

　　媒体：还有哪些机会值得把握呢?

　　刘晓龙：按照以往的规律，春节前的市场走势都不会太差，再加上“两会”可能有一些改革方案出台，所以这个阶段国企改革主题将受到资金青睐。今年以来，食品饮料等消费类板块持续走弱，综合考虑周期反转、稳定增长、估值切换、市场风格切换，该行业逆袭是大概率事件，但排除白酒板块。

　　媒体：国企改革是您最看好的主题之一，配置重点在哪方面?

　　刘晓龙：国企改革基本上就几种情况：员工持股、引入民营资本、大股东优质资产注入，说到底最终都是要看到上市公司的盈利能力改善。但是具体到操作层面却很难实施：一是，数量巨大;二是，不了解各地政府对改革的态度;三是，很多公司没有安全边际。我认为，“大集团、小公司”类型作为投资重点进行组合化配置，是比较可能实现的做法。

　　媒体：能否给当下的投资者一些操作建议呢?

　　刘晓龙：做好投资有三件事必须要清晰：趋势是上升还是下降;整体大风格如何;精选个股进行优化。现在分歧很大，我知道有一些人在卖券商、保险、银行，而买入小盘股。很多人目前还停留在2013年、2014年的中小盘股思维上，这是很大的陷阱。而目前也不是个股研究的时间，预计再过两个月可能会出现个股行情。此外，经济失速是永远的风险，当前都是基于经济基本稳定这个假设下，投资者选择了忽略经济。但是如果经济断崖式下跌，这个基础假设就变化了。