一季度央行有望再度降息 券商：银行股至少还涨50%

行情，这次的"跛牛"总是展示着单腿惊人的弹跳力，许多投资者仍在苦苦煎熬，等待"牛市"的过去。政策面上，央行对银行存款口径做出调整，将部分原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围，新纳入各项存款口径的存款是指存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放，银行业非存款类存放，SPV存放，其他金融机构存放以及境外金融机构存放;且新纳入存款口径的各项存款法定存款准备金率暂定为零。

　　对此，中金公司指出，执行新的存款口径后，银行贷存比将有所下降，从而银行吸收存款的压力将有所减轻。同业负债较多的股份制银行，受益相对明显，部分股份制银行的贷存比下降5个百分点以上，如兴业、北京、民生、平安、光大、华夏等银行。贷存比的下降有助于银行减轻75%的贷存比限制，长远来看有助于打开信贷扩张空间，梳理向宽信用的传导路径;且银行在贷存比压力减轻的情况下，吸收存款的需求减弱，可能会降低吸收存款的成本，一定程度上有利于化解社会融资利率高的问题。

　　对于后市，接受采访的券商多数表示，在上述央行的大力刺激下，市场情绪或将进一步推高，行情的大格局并没有结束，所以建议不动如山。

　　海通证券：经济下行风险未消宽松仍有空间

　　海通证券指出，工业经营羸弱，经济下行风险未消。2014年11月工业企业利润增速跌至-4.2%，主营利润增速仍在-3.5%的低位，印证11月工业、投资不佳。进入12月以来，虽地产销售持续好转，但改善传导至中上游仍需时日，而电力耗煤增速始终在-10%附近徘徊，预示12月工业增速或仍低迷，经济下行风险未消，宽松仍有空间。

　　油价大幅下调，PPI通缩加剧：上周菜价续涨，猪肉价稳定，食品价格继续回升，而成品油价大幅下调。预测12月CPI食品价格环比涨1.1%，12月CPI升至1.5%。12月以来煤价小幅反弹，钢价持续下跌，油价大幅下调，预测12月PPI环比降0.4%、同比降幅扩大至3.1%。CPI仍处低位，PPI通缩加剧，抗通缩仍是央行主要任务。

　　流动性小幅改善，节前资金需求旺：上周打新股冲击告一段落，交易所回购利率大幅回落，R007全周均值小幅上升至5.32%，但后半周明显回落至5%以下。上周万亿财政放款投放市场，12月超储率有望上升至2.5%左右。节前是资金需求旺季，而1月是信贷投放高峰期，除非政策大幅放水，否则流动性或难有明显改善。

　　政策支持产业转型：虽然经济下行压力依然较大，但国内政策的重点仍在于产业转型。国务院常务会议并未加码国内经济刺激计划，而是部署金融支持企业"走出去";而工信部2015年重点任务包括智能化建设等七大领域;《不动产登记暂行条例》将在2015年正式实施，或将加速地产驱动经济模式的终结。

　　申银万国：行情大格局未结束建议不动如山

　　申银万国称，市场相信国家需要股市兴旺来承担降杠杆、促改革、利创新的大方向，居民大类资产配置的大趋势没有变化，股票市场的资金有巨大的黏性，短期的震荡是正常的，如果年底出现百点以上的回调，2015年年初仍可能有体量较大的保险和海外资金进入;如果没有回调直接上攻3500点，那么现在保持仓位和蓝筹的结构不动，也能坐享其成，行情的大格局并没有结束，所以建议不动如山。投资策略方面，行业比较下来，银行地产做底仓，积极配置中游，国企改革要加强重视。

　　招商证券：两大龙头都尚不轻言见顶

招商证券称，同业存款纳入一般性存款但暂不缴纳存款准备金，实际上对商业银行的资产负债表不产生任何直接影响，央行通过此举释放了不愿意被二级市场胁迫降准的政策信号。短期出现市场泡沫