像巴菲特一样优雅赚钱 A股迎个股对冲时代

后，在适当的时机，上证所会根据市场的实际情况循序渐进地适当放宽相关限制条件。

　　上证所总经理黄红元认为，从国外实践来看，随着国内期货、期权基础风险管理工具的丰富，我国证券公司创新的空间将呈几何级数放大。例如，可以利用期权来开发保本型的结构化产品。

　　南方基金产品开发部副总监鲁力此前表示，个人投资者有一个非常好的参与期权市场的方法，就是通过公募基金的形式。比如像在国外非常成功的一类最开始由保险公司发行的保本基金。美国到了2000年左右，多数保本基金的投资策略都从CPPI(恒定比例投资组合保险策略)转到了OBPI(期权组合策略)，就是基于期权的保本策略。

　　《《《

　　上证所：期权不会分流A股资金

　　历经多年研究推演，A股市场期盼已久的上证50ETF期权合约品种(以下简称50ETF期权)今日(2月9日)上线。

　　按照认购和认沽两种期权类型、5个行权价格、四个月份计算，首次挂牌一个标的证券的期权合约数共计40个。

　　在《每日经济新闻》记者2月3日参加的上证所股票期权媒体座谈会上。谈及市场影响，上证所总经理黄红元表示，期权产品属性及海外市场实践经验均表明，ETF期权产品推出后不会分流现货市场资金，且有助于提升现货市场流动性。

　　对今日上市预期，黄红元表示，“上证所股票期权推出初期，平稳安全运行是第一位的，我们对它的活跃度没有预设的期待。”。

　　2月5日记者从上证所获悉，在为期近一个月的ETF期权策略应用赛期间，市场日均总成交量49.16万张，权利金成交额6.54亿元，成交面额125亿元。

　　“考虑到开户数等因素，今日成交额或与上述数据存在较大差距，成交额多寡取决于做市商是否主动进行交易。”某券商金融工程人士表示。

　　每张合约名义价值2.5万元

　　据上证所2月3日下发 《上证50ETF期权合约品种上市交易有关事项的通知》(以下简称“上市通知”)显示，50ETF期权的合约标的为 “上证50交易型开放式指数证券投资基金”;合约单位为10000份;首批挂牌的期权合约到期月份为2015年3月、4月、6月和9月;设定了5个行权价格。

　　据记者了解，每张合约代表买入或卖出10000份ETF份额的权利，其合约名义价值约2.5万元，与全球股票期权名义价值基本一致，这种名义价值规模更有利于投资者精确管理风险。

　　与境外市场不同的是，境外交易所股票期权合约一般都有较多的到期月份，上证所在上市初期期权合约只有当月、下月及最近的两个季月四个月份。行权价方面，海外市场如德国等交易所的新上市期权有5~9个行权价格。而上证所设置了5个行权价。

　　对此，上证所相关人士介绍，因我国期权市场发展正处于初期，期权合约的到期月份不宜太多，否则会分散交易量，影响市场流动性。5个行权价格的设置，包括1个平值合约、2个实值合约和2个虚值合约，亦是因上市初期，为便于投资者熟悉期权产品，并避免分散流动性的考量。

　　“对于ETF期权这类复杂的金融衍生工具，我们不希望投资者在不熟悉产品前就蜂拥而至，这样反而不利于市场的健康发展。”上证所相关人士说，”我们希望以时间换取空间，当投资者有足够的锻炼、知晓产品功能后，市场自然活跃，将是一个更好的选择。”事实上，美国芝加哥期权交易所 (CBOE)1973年4月26日上市首日，16只股票期权合计成交量只有911张，当年成交也不过110万张。

　　衍生工具的“零和博弈”

　　随着上证50ETF期权推出，一些观点将期权认为是新的做空工具，并担忧是否会分流现货市场资金。

在《每日经济新闻》记者上