像巴菲特一样优雅赚钱 A股迎个股对冲时代

　　自2010年股指期货上线后，A股又一项具有划时代意义的金融衍生品诞生——今日，上证50ETF期权正式上线。相比股指期货，期权的品种更为繁多，交易方式更为灵活，可运用的交易策略也更丰富……

　　尽管期权的好处是如此之多，但由于其高杠杆的属性，其隐藏的风险也不容忽视。从《每日经济新闻》记者调查的情况来看，即便是一些专业的投资机构，在没有操作过期权的情况下，也宁愿选择暂时观望。即便是那些有意进入期权市场的投资者，也要通过一系列复杂而又严格的考试，方能真正感受期权带来的魅力。

　　上证50ETF期权合约品种 (以下简称50ETF期权)今日(2月9日)正式上线。

　　随着50ETF期权上市，相关机构投资者也跃跃欲试，记者通过采访多位机构人士了解到，在首批参与期权的机构投资者中，券商无疑是主角，而包括大型公募基金在内的多数机构投资者则是选择先观望一段时间。相比公募基金的观望态度，部分量化对冲私募机构却早就做好了充分准备，将积极参与期权交易。

　　各个机构在市场中的利益诉求不一样，那么他们都会采用什么样的策略呢?

　　多家公募基金持观望态度

　　“我们现在已经开好户，今天就准备参与进去。从我对市场的了解来看，目前开户的还不多，我们所在的券商是全国经纪业务排名前三，而我们是第一单，这样推算，在私募里面，如果不算按一般法人去开户，而是以产品的特殊法人去开户的话，估计全市场最多也就几十家”，艾方资产总裁及投资总监蒋锴向《每日经济新闻》记者表示。据悉，艾方资产刚刚拿到了2014年私募基金风云榜量化对冲组冠军。

　　不过，记者向几家大型公募基金咨询关于期权准备的情况时，对方均表示，目前还没推出相关产品的计划，至少近期拟发产品计划中没有涉及期权这部分。同样的情况也存在于传统私募基金，这些私募以投资股票为主，多家私募人士均向记者表示，“以谨慎为主，先观望一段时间再说”。

　　滚雪球投资管理有限公司总经理林波向记者表示，“目前还没开设账户，可能会先观察一段时间，再逐步少量介入。时机合适的时候，发的产品会带上期权，但是头一个月还是以观察为主，先看清楚，慢慢再从少量介入到逐步加大。”

　　对于期权开户较少的原因，蒋锴认为，“首先，目前存量产品一大半还是走信托通道，信托还开不了期权账户，有些可能走的是基金子公司专户通道，但是当时在做基金合同的时候，投资范围都没有包括期权，如果要加入期权的话，开户之前要召集持有人大会，修改投资范围等，在时间上是比较紧张的。此外，从目前的存量产品看，90%以上不具备开设期权账户的能力，只有一些新成立的产品才会开设。其次，期权开户也需要渠道的认可，我们最近在跟银行交流中发现，银行认为期权是一个新的工具，潜在的理论杠杆又比较高，如果不具备一定的能力去把控风险，宁愿不让你做”。

　　初期象征意义大于实际意义

　　2月2日，上证所公布了首批50ETF期权做市商名单，东方证券、广发证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、齐鲁证券、招商证券、中信证券等8家证券公司入围。

　　某券商金融工程人士向 《每日经济新闻》记者表示，50ETF期权试点初期，机构参与者以券商为主;券商现在没有什么限制，包括自营、资管，都可以进。但像其他机构，比如保险，没有保监会的指引，短期还进不了。商业银行则需要银监会批准。QFII则不能参与期权交易。”

“现在的思路，第一批做市商都是券商，从现在做市商制度来看，应该是留了口子，以后可能会像