A股四大变革2015年完成 注册制深港通将落地

　　全国“两会”召开一周，资本市场最新的顶层设计思路也在会议期间逐步浮现。与2014年相比，今年资本市场将进入2.0版本——IPO注册制落地、亏损企业可以上市、深港通启动交易、股票期权扩至深市，这四大变革都将在2015年完成，资本市场也将实现版图重构。

　　媒体获悉，上证所计划在今年推出新兴产业板，扩大、优化沪港通，扩大ETF期权品种;深交所计划在创业板设立专门层次允许亏损企业上市，下半年推出深港通，在上证50ETF运行成熟稳定之后推出深证100ETF期权。

　　全国人大代表、深圳证券交易所总经理宋丽萍在8日的记者会上表示，已经在人员队伍上提前为注册制实施做准备。“近期首批审核人员将到港交所上市科跟岗培训。”宋丽萍称，即使最后审核不放在交易所，这种交流也是很有意义的。

　　注册制

　　企业上市谁说了算?一直以来都是证监会。但是注册制实施之后，恐怕要发生改变。之所以说“恐怕”，是因为注册制的最终方案尚未确定。

　　注册制改革草案已经在去年年底上报国务院审阅，最终方案尚未公布。不过，在3月5日上午总理的政府工作报告中，已经明确提出“实施”股票发行注册制改革。证监会主席肖钢随后接受媒体采访时也表示，目前市场状况和规模已经具备了增加新股供给的条件。高层多方表态显示，注册制在2015年下半年实施是大概率事件。

　　全国政协委员、上证所理事长桂敏杰7日在记者会上表示，注册制整体方案还处于论证报批的过程中，但方案讨论已经比较深入，审核权下放交易所是主流方案。不过，在方案最终确定、《证券法》修法完成之前，交易所负责审核还只是个假设。

　　“如果放给交易所，交易所将来怎么去组建审核队伍、搭建审核架构，且思量。”桂敏杰称。与之类似，深交所也面临同样的问题。在最终确定之前，组织机构搭建、工作规程、规则体系修改都难以提前推动。

　　宋丽萍称，深交所已经在进行人员准备。一个优势是，深交所有100多名工作人员都曾在证监会从事过审核工作。为了适应注册制的审核要求，深交所将对审核人员进行专项培训。近期，将派首批审核人员到港交所上市科跟岗培训。在她看来，如果未来审核不放在交易所，这种交流也很有意义。特别是未来“深港通”启动之后，境内外交流势必增多。

　　在审核权下放交易所的假设下，宋丽萍透露交易所的审核重点主要是三个方面，即招股说明书的齐备性、一致性和可理解性。

　　“这其实对于交易所的审核能力提出了非常高的要求，需要审核人员熟悉发行人所属行业的特点和规律，积累大量行业历史数据。特别是一些新兴产业、新模式企业可比公司不多，又缺乏具有广泛认可度的第三方机构提供专业意见，审核就更难了。”宋丽萍称，为了适应这一要求，深交所已经在推进对已上市公司的行业监管。

　　行业监管的目的，是让交易所一线监管人员通过行业比较、分析和判断同类公司在经营、业务、财务等方面的共性与差异，增强敏感性，为注册制“一致性”的判断积累数据和可比案例。

　　注册制实施，上市标准将发生变化。与IPO一样，转板上市、退市后重新上市的标准也将发生变化，以保持三者一致。宋丽萍告诉本报，在保证前面说的三套标准一致的前提下，转板机制目前遇到技术性问题。她举例称，新三板转板的公司，哪一部分股票属于公开发行股票可以转入交易所市场上市交易，认定非常复杂，推进转板试点必须尽快研究解决，而目前这一问题尚没有答案。

　　亏损企业可上A股

上市门槛将继续