保险股是牛市后期品种 基本面向好可持股待涨

.3%，2015年一季度同比增长32.6%就是印证。

　　从利率结构来看，数据显示，目前新型传统险预定利率为3.5—4%，而1年期和3年期的存款基准利率分别为2.25%和3.5%。“1999年大幅降息前，传统险曾凭借高保证利率，实现爆发式增长。由于传统险期限长，产品形态简单，兼具保障和储蓄功能，有望迎来新一轮高增长周期。”

　　“从政策方向来看，通过税收撬动杠杆保民生，符合政府意愿。”中信证券认为，5月6日健康险税收优惠政策落地，养老险税收优惠政策试点加快出台众望所归。“如果个税制度改革顺利，可以按照家庭生活成本来抵扣纳税，则养老险税收优惠政策有望惠及全民，带来万亿级的保费增量。”

　　就保险股未来的估值空间，中信证券也认为将强于大市。其表示，短期来看，保费增长明确，估值有提升空间。“一方面，人口老龄化创造对保障型保单的刚性需求;另一方面，利率下行周期，保险产品费率自由化，保单吸引力上升。”在不考虑股市超额回报的情况下，预计2016—2017年，保险业内含价值增速有望达到13—17%。

　　从长期来看，估值上涨空间取决于长期资产配置能力。中信证券表示，从美国和中国台湾历史经验来看，保险公司投资收益率与基准利率变动趋势基本一致。如何提高资产配置能力，抵御利率下行，实现稳定可持续的利差收益是摆在保险公司面前的重要课题。