险企资金运用大变局 精挑细选标的公司

险、分红险费率市场化改革方案相继推出，偿二代监管体系在行业内试运行，商业健康险税收优惠政策得以明确，个税递延型养老险相关方案呼之欲出，都为保险机构拓展负债端业务提供了更加灵活的市场机制，也为资产端运作营造了更大空间。有关部门对保险资金投资创业板、蓝筹股等方面的政策调整，为保险资金在二级市场上的操作创造了更多机遇。

　　此前，部分机构通过做大投资增加总资产，反过来在承保端吸引客户资金的流入，被解读为“资产驱动负债”类保险机构的操作思路，“投资激进”的评价也由此产生。分析人士表示，2015年保险资金的投资收益预期已经使得这一模式的说服力有所增强，同时，年内试运行的偿二代监管体系也给出了明确科学的约束依据。

　　监管层已经从制度建设上防范保险资金运用的潜在风险，使市场化运作行为不致失控。近日，保监会下发《关于进一步规范高现金价值产品有关事项的通知(征求意见稿)》提出，2016年1月1日起，保险公司销售高现金价值产品的，应保持综合偿付能力充足率不低于100%且核心偿付能力充足率不低于50%，不满足该条件的保险公司须立即停止销售高现金价值产品。同时，通知还要求保险公司加强高现金价值业务的风险管理，切实防范利差损风险、资产负债匹配风险和现金流风险。

　　分析人士认为，相关理财产品承诺的收益高，连带的成本增加对保险公司的投资管理等方面能力的要求也有所提高，使风险大小很大程度上取决于宏观投资环境和投资团队的业务水平，在偿二代下的保险机构“双轮驱动”，保险资金运用发生的同时，需要对相关产品的负债影响作出更加细致谨慎的考量。