监管层摸底产品总规模 保本基金发行收紧

二牛透露。

　　近期，招商银行渠道也曾流传出华南某大型基金公司保本专户的宣传资料。根据相关宣传资料显示，保本专户产品100万元起购，产品封闭一年，之后季度赎回，3年保本(期间不开放参与)。相比保本基金非保本认购期及过渡期收取较高费率，保本专户无认购及赎回费，业绩提成为年化5%以上的25%。对于客户来说，保本专户没有认购及赎回费，运作期间盈利可以选择赎回。

　　“一些银行委外资金也会购买保本专户，保本专户基本也是基金公司反担保的形式。”上述北京基金公司产品部人士分析。

　　受“资产配置荒”影响，自去年12月以来，保本基金发行骤然提速，由之前的每月5只左右提升至每月10只以上。招商证券基金研究报告显示，截至2016年3月末，偏股型基金发行占比大幅上升，处于历史高位，一季度合计成立规模占比71%，其中保本基金占总规模的46.3%。4月，基金公司共发行39只新基金，募集规模合计412.92亿份。其中，保本基金189亿份，占当月基金发行总量的46%，连续5个月占新基金销量四成以上。

　　今年以来成立的保本基金中，建信安心保本三号、诺安安鑫保本、易方达保本一号、建信安心保本五号、华安安康保本、诺安益鑫保本的募集规模都在40亿元以上。其中，易方达保本一号1月11日单日认购规模46.34亿元。统计显示，截至5月15日，今年来新发保本基金规模就已高达1186亿元。

　　“现在公开数据看得到的，只是新发以及存量保本基金的规模，还没有将基金公司非公募业务的保本专户算上。”上述北京基金公司产品部人士称，证监会收紧保本基金申报，或也是结合摸底情况后做出的决定。

　　保本周期过短

　　好发不好做，基金销售与投资一直存在博弈。今年债市调整，不少保本基金击穿安全垫，基金累计净值已不足1元。

　　Wind数据显示，目前市场上149只保本基金(A/C份额分开计算)中，已经有30只保本基金累计净值跌破1元，其中2015年和2016年成立的产品各有15只。

　　基金累计净值跌破1元，保本周期过短，部分保本基金短时间内没有积累起足够的安全垫，就需应对保本基金保本周期到期回本的挑战。

　　华富旺财保本成立于2015年3月16日，以每18个月为一个保本周期，也就是说第一个保本周期到期日为2016年的9月16日。不过，截至2015年5月15日，该基金累计净值只有0.9820元。

　　理财不二牛调查发现，今年一季度市场调整是华富旺财保本跌破净值的主要原因。去年四季度，该基金还维持了5.7%的股票仓位，尽管今年一季度末已全部清仓股票，但一季度净值跌幅仍达1.9%，该基金也自开年跌破净值后再未重回1元净值以上。

　　华富旺财保本的基金经理在一季度报告中称，基金在年初市场下跌中净值损失较大，后续主要以纯债加杠杆的操作，积累组合收益。“现在协议存款年化收益率只有3%，也意味着目前保本基金投资能取得的无风险收益只有3%，基金经理想要更高的收益只能投资股票或债券。”一位保本基金经理如是分析。

　　此外，成立于2014年8月27日的国金鑫安保本，保本周期只有1年，今年8月27日为第二个保本周期到期日。然而，截至5月13日该基金单位净值只有1.0060元。在当前股债调整的市场中，该基金第二个保本周期到期时，投资者能获得多高的收益仍是未知数。

　　相比保本周期偏短的产品，一些保本周期长达2~3年的要“从容得多”。成立于2014年8月6日的银河润利，保本周期两年，今年8月6日为该基金第一个保本周期到期日。尽管今年以来涨幅只有0.5%，但凭借之前的积累，该基金累计单位净值仍达1.4140元。

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