监管层摸底产品总规模 保本基金发行收紧

　　近日，自去年末持续升温的保本基金发行热被监管层踩下“急刹车”。

　　上周五，证监会在例行新闻发布会上表示，关注到连带责任担保方式保本基金的潜在风险，将尽快弥补制度性缺失。未来，申请注册连带责任担保方式保本基金产品的，基金公司须妥善安排最终风险承担机制，保护持有人利益;对于买断式担保方式的保本基金产品，基金公司可正常注册。

　　基金公司人士向理财不二牛透露，此前证监会曾摸底基金公司保本基金及保本专户总规模，现在暂缓保本基金发行或是基于全行业调研后采取的风控措施。业内人士还提醒，目前保本基金或存在保本周期过短之忧。

　　保本基金存潜在风险“托管银行从监管层得到的回复是，能不申报保本基金就别申报”“我们得到的消息是，监管层目前还在研究保本基金潜在风险”“我们没有得到任何通知”……

　　上周，“保本基金被叫停”传言四起，基金公司方面也没有统一结论，不过在周五的证监会例行发布会上得到了官方说法。

　　证监会称，《关于保本基金的指导意见》(以下简称保本基金指导意见)中提出了两种保本保障机制：连带责任担保方式和买断式担保方式。监管部门注意到，目前已发行的保本基金产品均采取了连带责任担保方式，且多数规定了担保方拥有无条件追索权条款。这样的保本保障安排，将由基金公司承担最终的可能风险损失，这与基金公司的资本金制度不相匹配，可能损失基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视。基于以上考虑，监管部门将尽快弥补制度性缺失。

　　申请注册连带责任担保方式保本基金产品的，基金公司须提前做好压力测试，妥善安排最终风险承担机制，确实履行受托人义务，保护好基金持有人合法权益。而对于采用买断式担保方式的保本基金产品，基金公司在充分评估风险、合理测算风险承受能力基础上，可正常申请注册。

　　监管层的这一表态，被业内人士解读为将收紧保本基金的发行。

　　“新的规定或改变目前保本基金的行业生态，保本基金估计要停一停了。”北京一位基金公司产品部人士表示，“连带责任担保方式就是业内俗称的反担保。担保公司象征性收取担保费，提供名义上的担保，基金公司还需签订反担保合同。未来若是保本基金出现风险，先由基金公司资本金赔付，实际风险由基金公司承担。若连带责任担保方式被暂停等待进一步细则，买断式担保方式也很难成为行业主流。因为若是担保公司承担实际风险，会导致基金的担保费率显著上升，费率提升会影响基金实际投资收益。”

　　华南一位基金公司固定收益部总监则预计，注册连带责任担保方式规定的基金公司净资产30倍上限的杠杆水平或将收紧，由目前的30倍下降至20倍或10倍。他还表示，根据保本基金指导意见，由保本义务人承担偿付责任的保本基金总额，不得超过该公司上一年度经审计净资产的30倍。以前保本基金安全垫只需覆盖权益类资产的风险，但目前信用债兑付危机频发，还需要考虑固定收益品种的风险。

　　“由于外方股东比较谨慎，目前嘉实、富国、上投摩根等合资基金公司均很少涉足保本基金。”上海一位合资基金公司产品部人士表示。此外，在股债市场表现不佳或保本基金到期时，若正好遇上极端流动性危机，持有债券无法变卖时，均会导致保本基金出现风险。

监管层摸底保本产品规模“事实上，保本基金政策收紧之前，证监会曾到各家基金公司摸底保本基金以及保本专户总规模。”上述北京基金公司产品部人士向理财不